北交所策略专题报告：开源证券从亚马逊CAPEX指引看产业链机遇，关注北交所光器件核心环节

亚马逊年报高CAPEX彰显设施建设需求，北证、新三板光通信标的预期受益

• 亚马逊2024、2025年现金资本开支分别为777亿、1283亿美元，主要用于科技设施和履约网络建设，预计2026年将继续增长。
• 光通信网络由光/电芯片、光器件、光模块、光纤光缆等构成，其中光器件分为有源和无源两种。
• 随着云计算、大数据、人工智能等技术的发展，全球数据流量增长，数据中心建设加速，光通信行业将保持稳步增长。
• 光模块是光通信系统的核心部件，AI应用催生对更高传输速率、更大带宽的需求，推动高速光模块发展。
• 现阶段北交所内光通信相关标的共8家，其中蘅东光、万源通、云岭光电等预期受益。
  • 蘅东光聚焦无源光器件，主要应用于数据中心和电信领域，2025Q1-3营收和归母净利润同比增长91.38%和123.75%。
  • 万源通专业从事PCB研发、生产和销售，光模块PCB方向配合台资客户进行产品二次送样，2025Q1-Q3营收和归母净利润同比增长15.39%和7.20%。
  • 云岭光电专注于光通信芯片及封装产品，2025Q1-3营收和归母净利润同比增长78.17%和329.30%。

北证行业：医药生物本周平均涨跌幅+0.14%

• 本周高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨跌幅分别为-1.28%、-2.10%、-3.39%、-3.27%、+0.14%。
• 医药生物行业本周市盈率中值升至29.7X，生物谷、康乐卫士、诺思兰德涨跌幅排名前三。

科技新产业：本周四大产业市盈率TTM中值均下降

• 北交所科技新产业159家企业中27家上涨，区间涨跌幅中值为-2.18%，欧普泰、亿能电力、科润智控等涨跌幅排名前三。
• 159家企业市盈率中值由41.5X降至40.6X，总市值由5317.95亿元下降至5273.89亿元，市值中值由23.41亿元下降至22.66亿元。
• 智能制造、电子、汽车、信息技术四大产业市盈率TTM中值均下降，欧普泰、亿能电力、开特股份等市值涨跌幅居前。

公告：凯德石英、瑞奇智造实控人变更

• 雅葆轩2025年业绩快报，营收和归母净利润同比增长58.73%和34.16%。
• 秉扬科技成为中国石油化工股份有限公司西南油气分公司压裂材料入围供应商。
• 凯德石英控股股东将变更为江丰电子，实际控制人将变更为姚力军。
• 瑞奇智造新实际控制人为无实际控制人。

风险提示

• 宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险。