锂电复苏+新产线高产能利用率，2025归母净利润+26.06%

2026-02-07 开源证券李鑫

业绩快报：长虹能源公布2025年业绩快报，预计全年营业收入44.85亿元，同比增长22.17%；归母净利润2.49亿元，同比增长26.06%。考虑到碱电出口退税影响，小幅上调2025年盈利预测至2.49亿元，下调2026年预测至3.13亿元，维持2027年预测为3.81亿元，对应EPS分别为1.37/1.72/2.09元，当前股价对应PE为23.7/18.8/15.4倍。
产能扩张：泰国工厂预计2025年12月底投产；泰兴四期项目21700产线产能利用率达80%，18650产线达50%；中方聚合物锂电池产线扩建项目于2024年下半年启动，覆盖3000-10000mAh容量。
新领域拓展：半固态电池3000mAh产品已量产，硅碳负极电池达量产状态，4.25V无人机电池完成开发；人形机器人业务入选供应链优质企业，部分客户已送样；高倍率锂电池应用于无人机。
投资评级：维持“增持”评级，主要基于碱电及锂电产能扩张，以及半固态、人形机器人等新领域拓展。
风险提示：客户集中度高风险、原材料供应及价格波动风险、汇率波动风险。