天然橡胶日报：偏空震荡

行情表现

• 天然橡胶主力合约收盘价16080元/吨，下跌0.83%。
• 上海市场SCRWF胶主流价格15900-15950元/吨，持稳；越南3L混合胶主流价格16500-16550元/吨，下跌25元/吨。
• 现货市场成交偏淡，下游询盘一般，价格稳中窄调。

供给方面

• 上周国内外供应逐渐下滑，云南、海南产区停割。
• 泰国北部停割，东北部及越南产区接近尾声，泰国南部旺产。
• 全球供应将转淡，但国内1月下旬到港量仍高，工厂收胶热度有限。
• 预计一季度产量下滑，1-2月进口量也可能下降。

需求方面

• 半钢胎开工率72.76%，全钢胎开工率60.70%，均高于同期均值。
• 部分企业因原料成本压力安排春节放假，产能利用率下行。
• 全钢胎终端需求疲弱，库存高企，部分企业或减产。
• 半钢胎节前或存出货小高峰，整体补货积极性略好于全钢胎。

库存方面

• 截至1月底，青岛地区天然橡胶库存59.12万吨，环比增7.18万吨（增幅13.82%）。
• 保税区库存增2.02万吨（增幅23.63%），一般贸易库存增5.16万吨（增幅11.89%）。
• 到港量减少，下游开工下调，但供大于求，库存累库。

基差方面

• 截至2月5日，云南基准地橡胶现货基差-375元/吨，低于全年均值，处于历史低位。

结论

• 供给端泰北及越南产区减产停割，总供应缩量。
• 库存较高，但预期未来到港量减少将缓解压力。
• 节前轮胎产能利用率下行，短期价格偏空震荡。