天然橡胶日报：偏空震荡

天然橡胶日报：偏空震荡

行情表现
2月4日，天然橡胶主力合约收盘价16175元/吨，跌0.86%。上海SCRWF胶主流成交价15900-15950元/吨（跌150元/吨），越南3L混合胶成交价16550元/吨（跌50元/吨）。现货市场跟随期货走低，下游询盘一般，成交偏淡。产区方面，沪胶稳中小跌，贸易商出货意向不高。

供给方面
上周国内外供应逐步下滑：云南、海南停割；泰国北部停割，东北部及越南近尾声，泰国南部旺产。全球供应将转淡，但1月下旬国内到港量集中，工厂收胶热情有限。ANRPC数据显示1月起产量或下降，一季度产量或下滑；1-2月进口量亦可能减少。

需求方面
1月30日半钢胎开工率74.84%（高于同期均值），全钢胎开工率62.44%（高于同期均值）。部分企业因原料成本高提前放假，产能利用率下行。全钢胎终端需求疲弱，库存高企，部分企业减产；半钢胎节前或有小高峰，补货积极性略好于全钢胎。

库存方面
截至1月底青岛库存59.12万吨（增7.18万吨，增幅13.82%），保税区库存增23.63%，一般贸易库存增11.89%。虽到港量减少、下游开工下调，但供大于求致库存累库。

基差方面
截至2月4日，云南基准地基差-285元/吨，低于全年均值，处于历史低位。

结论
供给端泰北及越南减产过渡致供应缩量，库存高企但预期未来到港量减少将缓解压力。需求端假期临近产能利用率下行，短期价格偏空震荡。成本端支撑偏强，但供需矛盾仍存。