高频｜二手房销售继续回暖，关注1月CPI走势

固收定期报告/2026.1.24 证券研究报告 核心观点 ❖本周主要关注点：（1）重点城市二手房销售继续回升，前期政策有一定利好，一线城市挂牌量有所下降，去化加速，以及有一定的“惜售”心理，刚需和改善购房迎来阶段性的释放，但后续临近春节淡季，重点关注政策发力和节后销售恢复情况。（2）本周猪肉、鲜菜、原油价格均上涨，黄金继续大涨，在春节错位下1月CPI同比大概率回落，但回落幅度或有限。（3）螺纹钢、水泥小幅下降，开工率多数下行，临近春节生产有所降温。 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 联系人许帆xufan@ctsec.com 本周重点城市二手房继续回暖。Wind20城新房成交面积环比-7.83%、同比-39.44%。具体来看，新房成交环比回落，同比依旧偏弱。二手房成交环比上升，同比由负转正，各重点城市二手房成交面积均高于季节性。 相关报告 1.《量化|金、油择时模型——大类资产配置的密码》2026-01-222.《利率下行，关注节前大额流动性工具运用》2026-01-213.《基金|美国债基规模为何持续扩张？》2026-01-20 投资生产方面，商品价格大多下行。螺纹钢价格小幅下降，春节临近需求收缩，施工放缓成交受阻；水泥价格小幅下降，供需两端同步放缓；玻璃期货价格下降，供应低位运行，库存高位施压；沥青价格上升，供应压力增加，短期库存去化提供驱动。 工业生产方面，开工率大多下行。钢厂高炉开工率、涤纶长丝开工率、PTA开工率、石油沥青开工率、汽车轮胎开工率下行，焦化企业开工率基本持平。 消费方面，出行动能有所减弱。地铁出行、国内执行航班符合季节性，汽车销售、电影票房低于季节性。 通胀方面，猪肉价格上行、蔬菜价格上行、油价上行。本周蔬菜价格上行，强寒潮导致蔬菜受冻、采收受阻，供应减少；原油价格上行，地缘局势升温。 出口方面，本周SCFI下行，BDI上行。本周北美航线，运输需求基本稳定，市场运价出现调整走势。 ❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性 内容目录 1地产销售：重点城市二手房继续回暖.............................................42投资：商品价格大多下行............................................................83生产：开工率大多下行...............................................................94消费：出行动能平稳.................................................................105出口：SCFI下行，BDI上行......................................................116物价：猪肉价格上行、菜价上行，油价上行...................................127风险提示................................................................................13 图表目录 图1：主要高频指标周度跟踪...........................................................4图2：全国及典型城市周度新房成交面积跟踪......................................4图3：20城新房成交面积................................................................5图4：一线城市新房成交面积（4城）................................................5图5：二线城市新房成交面积（8城）................................................5图6：三四线城市新房成交面积（8城）.............................................5图7：典型城市周度新房成交面积跟踪...............................................5图8：北京新房成交面积.................................................................6图9：上海新房成交面积.................................................................6图10：广州新房成交面积...............................................................6图11：深圳新房成交面积...............................................................6图12：杭州新房成交面积...............................................................6图13：苏州新房成交面积...............................................................6图14：典型城市周度二手房成交面积跟踪..........................................7图15：北京二手房成交面积............................................................7图16：上海二手房成交面积............................................................7图17：深圳二手房成交面积............................................................7图18：杭州二手房成交面积............................................................7 图19：螺纹钢表观消费量下降.........................................................8图20：螺纹钢价格小幅下降............................................................8图21：库存:螺纹钢(含上海全部仓库)上升.........................................8图22：玻璃期货合约结算价下降......................................................8图23：水泥价格指数小幅下降.........................................................9图24：沥青价格指数上升...............................................................9图25：石油沥青开工率小幅下行......................................................9图26：钢厂高炉开工率小幅下行......................................................9图27：汽车轮胎开工率小幅下行....................................................10图28：焦化企业开工率基本持平....................................................10图29：涤纶长丝开工率下行..........................................................10图30：PTA开工率下行.................................................................10图31：乘用车当周日均厂家零售低于季节性.....................................11图32：8城地铁出行符合季节性.....................................................11图33：电影票房MA7低于季节性....................................................11图34：国内执行航班（MA7）符合季节性..........................................11图35：上海出口集装箱运价指数下行...............................................12图36：波罗的海干散货指数大幅上行...............................................12图37：港口完成货物吞吐量小幅下行...............................................12图38：CRB现货指数小幅上行.........................................................12图39：猪肉平均批发价上行..........................................................13图40：28种重点监测蔬菜平均批发价上行.......................................13图41：英国布伦特原油现货价上行.................................................13图42：螺纹钢价格小幅下行..........................................................13 1地产销售：重点城市二手房继续回暖 本周（1月16日至1月22日）新房成交环比回落，同比依旧偏弱。Wind20城新房成交面积环比-7.83%、同比-39.44%。具体来看，一线城市新房成交面积强于上期，二三四线城市新房成交均弱于上期；各线城市新房成交面积均弱于去年同期，其中三四线城市同比降幅显著走阔（-51.15%）。 观察重点城市，环比角度，各重点城市新房成交环比大多上升，除杭州（-58.90%），其余各重点城市新房成交均强于上期；同比角度，各重点城市新房成交面积均大幅弱于去年同期，其中杭州（-47.07%）同比转负。 本周（1月16日至1月22日）二手房成交环比上升，同比由负转正。观察重点城市，环比角度，各重点城市二手房成交面积均明显强于上期，其中北京（16.53%）、深圳（17.99%）增幅显著；同比角度，各重点城市二手房成交面积均高于季节性，其中深圳（29.89%）增幅显著。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研