行情复盘
本周期货市场冲高回落，主力合约EC2604周环比下跌2.05%，报收于1121点。次主力合约EC2602下跌1.12%，报收于1110.5点；最远月合约EC2612下跌4.73%，报收于1290点。六大合约交易量合计30.42万手，交易总额195.54亿元。
重要资讯
1月16日SCFI（上海→欧洲）运价录得$1676/TEU，周环比下跌2.5%。1月下半月报价（$/FEU）：OCEAN联盟2500-2800，GEMINI联盟（马士基Week5 2430；赫伯罗特2300-2500），PREMIER联盟（海洋网联2435、韩新航运2436、阳明海运2250），地中海航运2640。2月上半月报价（$/FEU）：达飞轮船3100-3300、海洋网联2435、韩新航运2436。
市场逻辑
行情回顾：周一期市因中国光伏和电池等商品出口退税政策调整引发的抢运预期大幅跳涨，新晋主力合约EC2604一度接近涨停板。从周二起，期市冲高回调。即期市场多家班轮公司大幅下调1月下半月报价，马士基Week5开舱价环比下调$200/FEU至$2400-2500/FEU；阳明海运特价舱$2250/FEU；地中海航运降价$200至$2640/FEU；韩新航运降价$600/FEU至$2436/FEU。船效方面，加沙和平协议进入第二阶段，美以暂时放缓对伊朗的军事威胁，红海和霍尔木兹海峡航道封锁担忧降温。马士基宣布中东-美东航线MECL从1月26日至3月31日率先试航苏伊士运河。在即期降价和船东复航的双重推动下，期市大幅跳水，主力合约EC2604逼近1100点支撑位。
后市展望：美国最高法院宣布1月20日为下一个裁决日，市场预期有助于期市止跌回暖。若判决特朗普关税违法，期市将宽幅跳涨；若未宣判，期市将小幅回调；若宣判合法，期市将加速回调。即期市场光伏产品订单提前，但节前尚未形成明显抢运，班轮公司可能继续降价揽货，令期市持续承压。中东局势好转，马士基和达飞轮船试航成功将推动更大规模试航。期市仍存反弹可能性：中东局势反复、春节假期后光伏产品抢运潮预期、加拿大下调对华新能源车关税及特朗普关税判决。
交易策略
下周可能出现先扬后抑的走势，建议先逢低短多，再逢高沽空。主力合约EC2604支撑位1000-1050点，压力位1200-1250点。
供给端
全球集装箱运力规模截至1月17日为33711937TEU，周环比增长0.04%。亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到510345TEU、550199TEU、177940TEU，周环比增长0.26%、下降0.78%、增长0.12%。1月12日至2月15日五周内，船公司已取消约701个计划航次中的48个，取消比例约为7%。中国→欧洲航线运力投放情况及上海→欧洲舱位配置情况详见原文。
需求端
世界银行预计2025-2027年全球经济增速分别为2.7%、2.6%、2.7%。亚洲出口加速增长，中国去年12月出口贸易额同比增长6.6%，环比增长8.3%。印度、新加坡出口贸易额分别同比增长1.9%、10.6%。欧元区去年11月商品进口贸易额同比下降0.8%，环比增长2.6%。英国去年11月商品进口贸易额同比增长8%，实际GDP同比增长1.4%。
成本端
船舶燃料油情况详见原文。
汇率端
美元兑人民币汇率情况详见原文。
后市展望
综合来看，期市短期承压，但中长期仍存反弹可能性。建议投资者密切关注美国最高法院裁决、中东局势及春节假期后光伏产品抢运情况。
