摘要
多空交织导致本周期市窄幅震荡，主力合约EC2604在1100-1165点区间震荡。即期市场临近春节假期，班轮公司开启价格战揽货，2月上半月报价中枢下调至$2300-2400/FEU，马士基Week6开舱价仅$2000-2100/FEU。光伏和电池等商品订单量逐步攀升，春节假期结束至3月底前或迎来抢运。复航进程：达飞轮船宣布暂停FAL1、FAL3、MEX航线试航苏伊士运河。外贸市场：特朗普宣布准备对欧洲八国加征关税，遭到欧盟强力回应，特朗普宣布暂停加征关税。地缘方面，将近20国加入加沙和平委员会，美国大幅派兵剑指伊朗，不排除伊朗再度威胁封锁霍尔木兹海峡的可能性。
市场逻辑
即期市场：临近春节假期，班轮公司开启价格战揽货。2月上半月报价中枢下调至$2300-2400/FEU，马士基Week6开舱价仅$2000-2100/FEU。光伏和电池等商品订单量逐步攀升，春节假期结束至3月底前或迎来抢运。复航进程：达飞轮船宣布暂停FAL1、FAL3、MEX航线试航苏伊士运河。外贸市场：特朗普宣布准备对欧洲八国加征关税，遭到欧盟强力回应，特朗普宣布暂停加征关税。地缘方面，将近20国加入加沙和平委员会，美国大幅派兵剑指伊朗，不排除伊朗再度威胁封锁霍尔木兹海峡的可能性。
后市展望
距离春节仅三周，即期市场持续降价。Week5舱位规模28.6万TEU，市场报价均值约$2400-2500/FEU。Week6舱位规模仅24.1万TEU，马士基开舱价下调至$2000-2100/FEU，或引发其他船东跟跌。Week7舱位规模达到35.7万TEU，临近春节假期，市场最低价或跌至$1700-1800/FEU。春节假期至正月十五的三周Week8-10舱位配置分别录得24.3、14.4、24万TEU，累计停航11个航次。正月十五过后Week11-12舱位规模分别高达31.7和31.5万TEU；Week13已确定舱位规模23.9万TEU，另有两条待定航次合计约4.4万TEU。Week11-13可能出现光伏、电池等商品关税抢运，货源相对充沛。Week14主要于4月首周，此次关税抢运或告一段落，但舱位规模并不大，运价回调幅度可能相对有限。近期最大的不确定性来源于复航和关税。达飞轮船突然宣布停止试航苏伊士运河，既受地缘局势前景不明影响，同时也有可能为春节假期淡季消耗富裕运力。各大班轮公司对于复航态度并不一致也不明朗，后续仍需关注中东地缘局势变化情况。目前来看，二季度个别船东可能尝试小规模试航，但全面复航的可能性较低。关税问题稍有缓和，特朗普宣称暂时不会对欧洲八国加征关税，后期需要关注欧盟是否会表态解禁对美贸易协定、美国最高法院对于特朗普关税的判决、特朗普在格林兰岛谈判过程中是否会就关税问题再度反复。
交易策略
下周可以考虑区间交易。主力合约EC2604支撑位1000-1050点，压力位1200-1250点。
