聚烯烃早报2026-2-5
LLDPE概述
- 基本面：宏观方面，1月制造业PMI为49.3%，落入收缩区间；OPEC+暂停增产计划。地缘政治影响原油走势，带动聚烯烃价格波动。临近春节，农膜和包装膜订单减少，整体需求偏弱。LLDPE交割品现货价6750元/吨，基本面中性。
- 基差：LLDPE 2605合约基差-168，升贴水比例-2.4%，偏空。
- 库存：PE综合库存40.3万吨，增加5.4万吨，中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡，OPEC一季度暂停增产，地缘因素扰动油价，成本支撑强，产业库存中性，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：成本支撑、原油偏强。
- 利空因素：下游需求同比偏弱。
- 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
PP概述
- 基本面：宏观方面，1月制造业PMI为49.3%，落入收缩区间；OPEC+暂停增产计划。PDH装置检修偏多。临近春节，塑编需求弱，管材需求及订单少。PP交割品现货价6690元/吨，基本面整体中性。
- 基差：PP 2605合约基差-111，升贴水比例-1.6%，偏空。
- 库存：PP综合库存41.6万吨，增加1.5万吨，偏多。
- 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，OPEC一季度暂停增产，地缘因素扰动油价，成本支撑强，PDH装置检修增加，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：成本支撑、原油偏强。
- 利空因素：下游需求淡季。
- 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感。
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。
地区价格变化
- LLDPE：现货交割品6750元/吨，仓单94280吨，进口美金7610元，基差-168，综合厂库40.3万吨，社会库存48.5万吨，进口折盘6507元，进口价差2434元。
- PP：现货交割品6690元/吨，仓单172230吨，进口美金8200元，基差-111，综合厂库41.6万吨，社会库存26.6万吨，进口折盘7000元，进口价差-3105元。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产量2807.3万吨，表观消费量4072.1万吨，实际消费量4069.6万吨，消费增速6.9%；2024年预计产量2773.8万吨，表观消费量4134.1万吨，实际消费量4127.7万吨，消费增速1.4%。
- 聚丙烯：2023年产量3193.6万吨，表观消费量3486.7万吨，实际消费量3486.6万吨，消费增速5.9%；2024年预计产量3425万吨，表观消费量3785.5万吨，实际消费量3778.2万吨，消费增速8.4%。
库存变化
- PE综合库存：近期库存波动，2月5日库存40.3万吨。
- PP综合库存：近期库存波动，2月5日库存41.6万吨。
生产现金流
- PE：煤化工、油制现金流表现。
- PP：煤化工、油制、PDH现金流表现。
聚烯烃内外价差
- LLDPE内外盘价差：近期价差波动。
- PP内外盘价差：近期价差波动。
免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
