贵金属早报

黄金

1. 基本面：美国服务业PMI强劲，ADP就业疲软，金价在5000美元关口震荡。美国三大股指、欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率涨0.8个基点报4.274%，美元指数涨0.25%报97.63，离岸人民币对美元贬值报6.9411。COMEX黄金期货涨1.04%报4986.40美元/盎司。
2. 基差：黄金期货1141.7，现货1137.83，基差-3.87，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单103032千克，增加3千克。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：关注欧央行利率决议和行长拉加德讲话、美国上周首申、12月贸易帐。美国服务业PMI强劲，ADP就业疲软，美财政部维持发债规模不变，金价多空博弈剧烈，受事件影响有限。沪金溢价扩大至12.6元/克左右，国内金价情绪强劲。交易所高保证金压力仍存，波动性仍面临收敛，金价向上趋势不变。
7. 利多因素：全球动荡，中东局势紧张，美国政府或周六关门，美日联合救汇率和债市；影子美联储显著，美联储新主席人选或定，宽松预期升温；美元大幅下挫；关税风波仍未结束。
8. 利空因素：特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退；美联储内部分歧巨大，美联储将开始暂停降息；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观。
9. 逻辑：中期选举来临，动荡不停，宽松不止，风险偏好高涨，金价难以回落。金属全线走强，金价受此推动，同样下行风险也加大。
10. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：美联储理事Lisa Cook（库克）在迈阿密经济俱乐部谈论货币政策和经济前景；澳大利亚12月商品及服务贸易帐；英国央行行长贝利召开货币政策新闻发布会；欧洲央行公布利率决议；美国1月31日当周首次申请失业救济人数；12月贸易帐；四季度非农生产力初值；欧洲央行行长拉加德举行新闻发布会；美国亚特兰大联储主席Bostic对话Clark Atlanta University的校长；加拿大央行行长Tiff Macklem讲话；墨西哥央行公布利率决议；澳洲联储主席Michele Bullock出席澳大利亚议会听证会。

白银

1. 基本面：美股大型科技股大跌，银价冲高回落，未站稳90美元关口。美国三大股指、欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率涨0.8个基点报4.274%，美元指数涨0.25%报97.63，离岸人民币对美元贬值报6.9411。COMEX白银期货涨5.36%报87.77美元/盎司。
2. 基差：白银期货23511，现货23200，基差-311，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单423241千克，减少26412千克。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
6. 预期：美股大型科技股大跌，银价冲高回落，未站稳90美元关口，多空博弈剧烈，仍需等待波动率下降。沪银远期贴水结构未变，看涨情绪依旧强劲。沪银溢价维持至3300元/克，国内情绪再升温。银价跌幅企稳有反弹趋势，向上趋势不变，白银高位波动率极大，谨慎操作。
7. 利多因素：全球动荡，中东局势紧张，美国政府或周六关门，美日联合救汇率和债市；美元大幅下挫；关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退；美联储内部分歧巨大，美联储将开始暂停降息；俄乌和谈预期乐观；对等关税失效。
9. 逻辑：中期选举来临，动荡不停，宽松不止，风险偏好高涨，宏观方面支撑仍存。看涨和投资情绪高涨，监管压力下，银价情绪小幅降温，但并未回落。
10. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：美联储理事Lisa Cook（库克）在迈阿密经济俱乐部谈论货币政策和经济前景；澳大利亚12月商品及服务贸易帐；英国央行行长贝利召开货币政策新闻发布会；欧洲央行公布利率决议；美国1月31日当周首次申请失业救济人数；12月贸易帐；四季度非农生产力初值；欧洲央行行长拉加德举行新闻发布会；美国亚特兰大联储主席Bostic对话Clark Atlanta University的校长；加拿大央行行长Tiff Macklem讲话；墨西哥央行公布利率决议；澳洲联储主席Michele Bullock出席澳大利亚议会听证会。