PTA&MEG早报

PTA观点

1. 基本面：昨日PTA期货大幅下跌，现货市场商谈氛围好转，少量聚酯工厂有递盘，基差走强。本周在05-75有成交，下周在05-65~70附近成交，价格商谈区间在5010~5170。2月底在05贴水60附近有成交，3月中在05贴水40~45有成交。今日主流现货基差在05-71。
2. 基差：现货5085，05合约基差-65，盘面升水中性。
3. 库存：PTA工厂库存3.58天，环比减少0.04天偏多。
4. 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
5. 主力持仓：净空空减偏空。
6. 预期：近日商品氛围骤冷后，PTA期货盘面低位震荡，本周现货基差略有走强。供需层面，随着春节假期临近，聚酯减产幅度扩大，终端逐步放假，PTA供需趋累，关注商品氛围及上下游装置变动。

MEG观点

1. 基本面：周二乙二醇价格低位整理，市场商谈一般，现货基差小幅走弱。日内乙二醇现货主流商谈围绕05合约贴水95-105元/吨展开，贸易商换手成交为主，买盘跟进积极性有限。美金方面，乙二醇外盘重心走弱，场内成交有所缩量。近期到港船货435-436美元/吨附近成交，2月船货小幅升水，商谈多在442-450美元/吨附近，2月下船货447美元/吨附近成交。
2. 基差：现货3657，05合约基差-110，盘面升水中性。
3. 库存：华东地区合计库存83.1万吨，环比增加4.83万吨偏空。
4. 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
5. 主力持仓：净空空增偏空。
6. 预期：2月初存沙特合约大船入库计划，近端到货依旧偏多，2月中旬起到货量将逐步缩减。乙二醇基本面结构表现欠佳，1-2月季节性累库呈现2021年以来高位，3月内也难以形成有效去库。预计短期乙二醇偏弱调整为主，关注商品市场以及海外局势变化。但乙二醇绝对价格处于低位，且石脑油制乙二醇现金流亏损仍在扩大，关注装置临时变动。

影响因素总结

• 利多：
  1. 安徽一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置近期降负至8-9成运行，恢复时间待定。
  2. 西南一套36万吨/年的乙二醇装置上周末前后开始停车检修，预计持续10天左右。
• 利空：
  1. 内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置其中一个系列已于近日重启并出料，负荷提升中，该系列此前于12月中旬停车检修。

当前主要逻辑和风险点

短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位。

数据与图表

• PX供需平衡表
• PTA供需平衡表
• 乙二醇供需平衡表
• 价格：瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存
• 价差：PTA月间价差、PTA基差、MEG月间价差、MEG基差、现货价差
• 库存分析：涤纶库存、聚酯上游开工、聚酯下游开工、PTA加工费、MEG利润
• 利润测算：不代表实际，以观测趋势为主

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