公司开发业务拖累逐步减轻，商业运营α价值凸显，未来业务增长空间和方向清晰明确。看好REITs政策打开背景下，企业价值持续重估。预测2026年市净率（PB）为6.72元，给予0.5倍市净率估值，目标价3.65港元。未来判断公司商业赛道长期增长逻辑主要在于通过头部集中、存量改造、数字化运营以及证券化通道，持续扩大市场份额。
