00:00:00 本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户,会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用,不得外发,并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容。未经允许和授权转载转发均属侵权,国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载、转发引起的任何损失及责任。市场有风险,投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。 00:00:35 这个跟大家分享一下我们这个团队的一些观点。 00:00:41 呃,不过这个呢,我们整体来看呢,我们这个报告主要还是基于已有出台的相关的政策,呃,这个不构成投资建议啊,仅跟各位投资者和领导们参考。呃,今天我们这个主题就是呃,从赛道选择到这个生态的构建的制度跨越,主要还是主题就是我们针对未来产业政策的一个深度的分析啊。 00:01:05 那么这个今天主要会议的要点呢有几个啊?呃,一个是这个我们把这个未来产业的逻辑跟他讲清楚啊,那个看能不能够我们把握一些结构性的投资机会。呃,第一方面呢就是政策范式发生了根本性的变革,其实我们原来的话可能更多的是呃强调这种选赛道还要给补给,那么这个是1.0的模式啊。那么现在开始呢,未来的话,我们觉得变成2.0的模式更多的是要机制的建设还有生态的优化,所以整个政策的中心的话呢是开始发生转变,呃,构建系统性的制度供给。 00:01:53 打造这种长效可持续的呃产业发展的底层的逻辑,呃这个支撑啊,这是第一个就是政策方式发生变化,另外一个就是我们6大未来产业的一个核心框架嘞。呃,聚焦几个方面,一 个是产业这个体系化,呃,资本周全周期化,场景开放化,还有监管的创新化,区域协同化,呃,标准的这个国际化,呃,6个维度,所以总体来形成这种覆盖全链条。多领域的政策的支撑体系啊,这是第二个。 00:02:34 第三方面就是地方的实际实际上也是呈现这种百花齐放,呃,地方成为这个制度创新的一个实验场,呃,像北京啊,上海深圳合肥等等啊,他们形成了差异化的发展模式。从前文的布局到成果的转化,它们各有特色。这是为投资指明了区域布局的一个方向,这是第三方面。 00:03:04 第四方面就是呃国际竞争啊,进入生态的这个转啊生态的一个竞争的状态,呃,其实全球未来产业竞争啊已经升级为国家级的生态的对抗。那么深度借鉴。美这个欧日韩他们等国家的经验啊,依托我们国家的制度优势和市场规模。打造具有全球竞争力的呃产业的创新生态啊,这个是我们这这次会议的主要的要点啊。 00:03:36 当中我们主要有几个方面呢跟各位投资者分享一下啊,这是主一个是背景啊,我们整个时代的背景还有政策范式的转变,这个我们可以跟大家说一下。另外一个是中央政策的框架的,我们做一个深度的解读。第三方面呢就是一些呃核心赛道的分析啊,包括这种量子与智能啊等等啊。呃第四方面呢就是地方的实际的模式与一些创新的案例啊,我们也会做跟各位做一个深入的分析啊。第五方面就是全球视野,我们这个呃国际的一些先进的一些国家啊,包括美国韩呃日本啊等等啊,呃竞争国际竞争合作。 00:04:22 第六方面是提一些呃政策的建议吧。好,呃我来先讲呢。 00:04:28 第一个方面呃我们先讲啊,呃待会我们同事那个孙新新博士也会跟大家分享其他的方面啊, 00:04:35 呃我们先讲第一个背景啊和政策范式的转变,这是我们很关心的啊。 00:04:41 关于未来产业的定义呢我们就不多说了啊,未来产业这个其实呃我们简单的说呢,就是颠覆性的潜力的这种萌芽,呃未来产业它实际上是以这种。且以前沿技术突破为核心驱动力,尚未形成市场规模化,这个好理解啊,因为它是未来的产业,所以肯定很多方面还不太成熟,规模还不大啊。而且可能技术方面也不太成熟,所以就是,但是它具备成熟经济格局的颠覆性的潜力,这个要讲清楚啊。这个概念我们搞清楚啊,所以它其实是处于这个技术探索和产业化的。找T街道。它是引领未来经济增长的新的引擎,所以这是我们对这个呃未来产业的定义啊, 00:05:31 这个简单说一下啊,呃引进逻辑呢我们也简单说一下啊。 00:05:36 那么整体来看的话呢,呃这个我们要搞清楚未来产业跟战略新兴产业他们的一个关系啊,我们认为它是呈现这种梯度递进的关系,未来产业更多的侧重于继续的不确定性和探索啊,这个是未来产业啊,它继续不确定。还在探索,因为它还不还不太成熟,大家都在探索。 00:06:01 所以其实我们也可以是产业的未来的这种雏形, 00:06:05 那么专略新材相对来说呢,它就技术路线比较清晰了,市场的规模也有一定的市场规模了啊,也是我们当下。 00:06:17 发展的核心的抓手啊,所以这个我们很清楚啊。我们这个15个6个核心的赛道和拓展的领域啊,这个里面就不多说了,时间关系我简单说一下啊,比如量子科技啊,生物制造还有氢龙核聚变等等啊,还有聚身智能这些都是重点布局的赛道。当然还有一些延伸了啊,比如这种航天商业航天,还有这种深海深地的开发等等,这也是前面的方向。 00:06:46 所以这个共同构建了我们国家未来产业的一些核心发展的主动,呃成为这个科技竞争的战略高地啊,这个是呃十五六个核心赛道以及拓展的领域啊,主要这些方面好,第二部分我 们简单说一下政策的演进。 00:07:05 那么实际上政策演进实际上在2020年以前的话呢。其实还是会,当时我们定义为是酝酿期,当时即实概念提出了啊,有些零星的布局。但是未来产业的相关的这种提法的话呢,呃在这种相关的555年规划中间,还有科技政策中间呢,没有它是散布在这些中间,没有形成系统性的政策工具和实施体系。 00:07:36 所以当时处于早期的这种探索阶段啊,这是第一个202021年之前吧,那么2022年到24年,那么这个时候呢,呃相关的政策出台的力度在加大啊呃那原来可能是一些方向性的表述。那么现在开始进入这种清单化的管理啊,就是越来越清晰了哦。 00:08:01 那么这个到2024年一个有代表性的啊,就是7个部委联合发布的这种未来产业的实施意见,那么这个成为政策落地的一个关键的里程碑啊,这个是一个。呃,这个时期是个加速期,那么第三个时期呢是升温期,我们就是定义为就是2025年到目前为止,那么这个是我们迈向战略谋划与系统布局的一个新的阶段,那么这个时候呢,要建立这种。投入增长和风险分担的这种机制化的保障, 00:08:38 所以我们看2025年的这个政府工作报告啊,首次明确提出了建立未来产业的投入增长机制。因为你这个产业的发展啊,原来是一个概念的集聚,现在开始要要升温了,所以我们就开始要考虑这种。 00:08:55 呃,资金的投入了哦,呃,当然这个里面就是一个很重要的一个转变就是什么呢。我们原来的政策是直接的补贴和扶持,这是我们一般的做法是这样的啊。现在开始转向为长效机制的建设,所以标志着我们产业政策啊进入这种更加成熟的2.0的阶段。所以我们要注重这种市场化的引导和可持续发展能力的培养, 00:09:21 因为我们知道产业慢慢要大规模地去,我们要要投入了,那当然要不单单是靠政府在这种。投入,但是社会化的这种资金,我们要慢慢把它引入进来,所以这个是市场化的引导 啊。当然我们还要持续地投入啊,那么这个是这个方面的变化啊啊,那么这个下面要不小松你来说一下啊好吧。 00:09:59 好的,各位领导和各位投资者啊,接下来由我分享接下来的内容。那么我们可以看到从呃第二部分的话,主要是围绕这个中央政策的一个深度的解读。其实刚才李首席也啊为我们阐述了整个我们的这个未来产业政策,它的一个呃这个范式,它的一个定义啊,以及未来的这个发展空间,包括我们政政策整体的一个这个呃逻辑的一个变化。那么到这一章的话,我们还是主要从这个呃具体的它的这个逻辑的一个重构去入手。 00:10:31 那么首先我们能看到就是目前的这个政策的框架呢,从之前的这个技术清单走向了一个产业体系的这么一个变化那么。 00:10:41 最初啊,我们这个政策设定的思路的话,可能更多的还是从比如说去点名各个啊这个单一的赛道,比如说这个脑机接口啊,人工智能聚身智能,包括这个商业航天等等啊,包括氢能等等的这样的一些就是具体的赛道点名的模式。那么现在的话,更多的是从这个体系化产业布局的视角,去打造一个呃生态体系或者生态耦合的这么一种范式。那么第二个的话呢,就是从这个政策落地的视角去切入。 00:11:11 那么我们也看到今年的这个2026年的政府工作报告啊,是明确的对于我们未来产业相关的这个具体的赛道进行了一个布局啊。并且也这个就是首次提出了,要对这个未来未来产业进行这个呃整体上的一个就是呃这个投入产出,包括风险防控相关的一些这个呃布局的一个政策的一个调控。 00:11:33 那么我们也能看到其他的相关的部委,比如说我们的这个工信部啊,对于这个相关的一个赛道的这个公关任务也进行了这个相关的部署,包括在呃这个省级的这个层级,去进行相关的这个产业先导区的一个建设。 00:11:49 主要的目的也是想把之前我们这个单单体化的一个,呃这个赛道的布局呢更大更多的去形 成一个体系化的一个建设,呃去形成呃打造成一个基础研究技术攻关,先导区示范到地方承接的这么一个链条,使得我们整体的未来产业。 00:12:08 去形成一个生态化的产业化的一个运转啊,这这是一个呃这个变化的一个方向,那么第二个的话呢,就是从这个研发支持走向全生命周期的一个资本链。 00:12:21 啊,我们能看到就是前期的话,无论是中央还是地方的政策,可能是通过比如说财税的补贴呀,包括啊相关的一些资金上面的一些支持啊,对我们的整体的各个赛道去进行一个研发上面的一个支持。那么呃现在的话呢,其实我们能看到整体的一个政策的一个范式的变化,就是我们从整体整个这个产业或者说这个企业,它的全生命周期的一个发展去切切入啊。从最开始的种子期,初创期成熟期成长期,成熟期去进行整体的一个全链条的资本的一个支持啊。 00:12:55 然后我们也能看到,其实刚才也提到了2020年政府工作报告,包括我们今年的这个十五规划纲要,其实都对未来产业进行了一个相关的一个布局,那么政府工作报告也是明确的提出来,建立这个投入增长与风险分担的这么一个机制。这个也是今年首次啊进行了这么样的一种提法,相当于我们从之前的给资金给钱,那么现在更多的去提到我们要。进行这个相关的,就不但我们要投入,也要对后续的比如说一些基金的接续投资啊,包括风险的分担呀等等,这个方面去更多的去进行考量和相关的这个布局啊。 00:13:32 然后呃,在在这个启示这方面,其实我们也能够看到,就是说国家现在更多的对于我们的这个长期的耐心的资本的投入啊,其实是给予了更多的一个政策的一个权重。 00:13:45 啊,第三点的话,其实我们能看到就是从此前单一的这个政策的扶持,走向了一个场景的开放。那么我们后面再向各位投资者,以及领导分享我们的这个各地的这个实践的时候, 00:13:57 其实也能看到就是未来产业因为它还是一个处在一个非常初期的一个。呃,产业的一个萌芽的发展的一个状态,那么这个产业需要发展,不光是我们给钱给资金,那么更多的是它 需要有相应的具体的场景,场景去落地去进行商业化。所以说我们的政策的这个范式的转变,也从最初的去给予各种的资金啊,包括政策的这个扶持。那么目前的话更多的去推动这个场景的开放啊,通过场景的这个呃这个这个从在让技术在场景当中得到落地,然后我们得到相关的这个数据的反馈,来进一步的优化我们的这个产业整体的一个发展。 00:14:36 所以说我们能看到就是说,我们整整体从先前的这个输血的模式呃,到现在这个呃更多的去强调场景的开放,从而形成这种造血的模式啊。那这种情况之下,呃,我们有一个就是说一个政策整体的一个范式的变化,然后我们也能够看到就是说包括相关的,尤其是比如说聚身智能,包括这个人形机器人的赛道,包括脑机接口啊,这个比如说它需要一个具。体的医疗准入的这么一个场景,包括氢能,它