沪锡：美科技股退潮与联储紧缩预期升温，贵金属及有色板块大幅回落，锡价跌停

行情导读

受美科技股退潮与联储紧缩预期升温影响，锡价自2026年1月29日夜盘时段大幅下跌，截至2月2日，沪锡主力合约跌停11%至392650元/吨。

驱动分析

1. 美科技股退潮与联储紧缩预期升温

   • 美国科技公司2025年第四季度财报显示，微软等巨头资本支出远超预期但未带来相应收入增长，引发市场对科技股高估值的担忧，微软股价暴跌。
   • 凯文·沃什被提名为下一任美联储主席，其鹰派货币政策立场加剧市场对流动性收紧的预期，导致贵金属及有色金属板块抛售。

2. 缅甸供应逐步修复

   • 2025年11月至12月，中国自缅甸进口锡矿砂及其精矿量同比大幅增长，扭转前期供应低迷局面。
   • 11月进口量环比增长89.94%，同比增长92.16%；12月进口量同比增长183.32%。
   • 国内冶炼厂加工费随供应改善上调：云南40%锡精矿加工费至14000元/吨，广西、湖南等地60%锡精矿加工费至10000元/吨。

展望后市

• 短期：锡价易受市场情绪、地缘局势及供需短期变化影响，波动加剧，建议谨慎参与。
• 中长期：
  • 供应端：全球锡矿资源储采比低，主要产区供应受限，新增矿山有限，供给弹性不足。
  • 需求端：传统消费电子需求波动，但AI算力基建持续提振高端半导体封装与电子焊料需求，需求增长叙事转向科技创新驱动。
  • 战略价值：锡作为关键战略性金属，资源稀缺性与不可替代性被重新认知。
• 操作建议：等待市场情绪企稳或价格回调后逢低布局多单。