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沪锡周度分析：降息预期抬升，锡价跟随有色板块上涨

2025-09-15 彭亚勇,李卓雅东海期货王英文

观点总结

锡精矿：本周加工费无变化，云南40%锡精矿加工费为12200元/吨，江西与湖南60%锡精矿加工费为8200元/吨。7月锡精矿进口量10278吨，同比下降31.58%，其中缅甸进口下降明显，尼日利亚进口增加部分弥补。
精炼锡：云南与江西精炼锡冶炼企业开工率下降至28.48%。7月锡锭进口量2167吨，同比增加。本周进口盈亏区间为(-20949，-17057)元，进口窗口关闭。印尼7月精炼锡出口量3792吨，同比增加11.24%。
锡焊料：2025年7月国内样本企业锡焊料总样本开工率69%，处于近年来最低水平。全球半导体销售额同比增速20.6%，中国半导体产量同比增长24.91%，集成电路出口同比增长16.46%。7月手机、计算机产量环比下降，光电子器件产量同比增长。关注AI、政策对消费的拉动效果。7月光伏电池产量同比增长44.42%，光伏组件出口量同比增长56%。光伏玻璃开工率62.07%，库存周转天数下降。
锡化工：截止9月12日，PVC周度开工率79.94%，乙烯法周度利润-672元/吨，电石法利润-502元/吨，维持亏损。截止9月7日，30城商品房成交套数17794套，同比增加，但1-7月地产施工面积累计同比回落9.2%，竣工面积同比-16.5%。
库存：周度社库增加。
沪锡：加权持仓量从59035手增至59569手。美国非农数据下修，CPI符合预期，降息预期抬升，美元下跌，有色板块上涨。供应端云南江西开工率下降至28.48%，但预计影响短暂，11月后缅甸锡矿将大量产出。需求端终端需求疲软，光伏前期抢装透支后期需求，光伏玻璃开工低迷，新能源汽车同比增速回落。价格短期维持震荡偏强，检修预期和旺季预期支撑价格，但向上空间承压。