开源海外顺丰同城2025年经调净利润不低于376亿元超指引预期看好即时

公司公告2025年收入不低于220亿元，增长不低于40%，归母净利润不低于2.38亿元，增长不低于80%，经调净利润不低于3.76亿元，增长不低于158%，利润增长超我们此前预期。 公司把握即时零售市场机遇，凭借第三方独立平台定位，取得客户 【开源海外|顺丰同城】2025年经调净利润不低于3.76亿元超指引预期，看好即时零售“”配送铲子“卡位机遇，看好后续与平台合作落地 公司公告2025年收入不低于220亿元，增长不低于40%，归母净利润不低于2.38亿元，增长不低于80%，经调净利润不低于3.76亿元，增长不低于158%，利润增长超我们此前预期。 公司把握即时零售市场机遇，凭借第三方独立平台定位，取得客户信赖，订单量和收入稳健增长，规模效应下盈利能力持续提升，利润增长超过收入。 #平台补贴持续且优化，反内卷/反垄断政策下第三方即配平台有望长期受益 淘宝闪购定调2026年计划加大投入以实现市场绝对第一。 反内卷的政策指导下，我们认为新一轮补贴不会出现短期爆发性餐茶饮补贴（短期订单溢出增加运营成本影响毛利率），而是将增加对非餐即时零售和全品类“万物到家”的支持，在更高客单价、更丰富场景中寻找可持续增长。 即时零售相关领域商家并未与现有平台建立绑定关系，为独立第三方实时配送平台带来增长动力。 并且三方即配平台全品类、非标、长尾配送需求均能满足，同时有望持续受益于平台的持续投入以及即时零售品类拓宽。 此前顺丰同城与淘宝闪购多为承接溢出订单的合作模式，后续有望在运力、数据方面开展深入合作。 基于此，我们预计2026年公司经调净利润将达到8亿元，2027年预计达11亿元，当前股价对应PE分别为15/11倍，维持“买入”评级。