一季度经调净利润增长28%，海外直营市场快速扩张

公司2024年一季度业绩亮点与增长策略

业绩概述：

• 营收增长：2024年一季度，公司实现营收37.24亿，同比增长26.0%，主要得益于19%的平均门店数量增长和9%的同店销售增长。
• 净利润增长：经调整后的净利润达到6.17亿，同比增长27.7%，显示公司在高基数背景下仍保持强劲增长态势。

增长动力：

• IP与全球化战略：公司IP和全球化战略已显成效，加速了品牌影响力和市场份额的扩张。
• 快速开店：一季度门店净增217家，创历史新高，表明公司对市场扩张的积极态度。

国内业务分析：

• MINISO：国内收入25.02亿，同比增长16.2%。线下门店收入增长15.6%，净增108家至4034家，同店销售恢复至98%。
• TOPTOY：收入2.14亿，同比增长55.1%，净增44家门店至160家，同店销售和平均门店数量分别增长26%和32.2%。连续两个季度实现盈利，并且毛利率提升8个百分点。

海外业务增长：

• 收入增长：海外收入12.22亿，同比增长52.6%，净增109家门店至2596家。
• 市场分布：北美、欧洲、拉美、亚洲市场分别增长108%、81%、40%、34%，其中直营市场贡献新店占比约60%，印尼和美国合计占比超过40%。
• GMV增长：海外GMV同比增长46%，直营和代理市场分别增长104%、29%。

成本与费用率：

• 毛利率提升：2024年一季度毛利率为43.4%，调整后净利率为16.6%，分别较上年同期提升4.07个百分点和0.20个百分点。
• 费用率变化：销售费用率为18.7%，管理费用率为5.1%，分别较上年同期上升3.83个百分点和下降0.12个百分点。

战略展望与投资建议：

• 增长策略：公司通过优化产品组合、提高利润率、加速海外扩张和加强品牌建设，推动业绩持续增长。
• 财务预测：预计2024-2026年归母净利润分别为27.55亿、33.30亿、39.58亿，对应PE为21x、17x、14x。
• 投资建议：鉴于公司业绩强劲、增长潜力和全球竞争力的增强，维持“买入”评级。

结论：

公司2024年一季度业绩表现出色，得益于其战略执行的有效性和市场拓展的加速，特别是在国内和海外市场的双轮驱动下，实现了收入和利润的双增长。随着IP产品的持续创新、海外市场的深入挖掘以及成本控制的优化，公司有望继续保持强劲的增长势头，为投资者带来稳定回报。