固生堂2024年业绩表现强劲,实现收入30.22亿元,同比增长29.90%;经调整净利润达4亿元,同比增长31.4%。公司通过门店扩张和线上业务调整实现内生外延增长,线下收入同比增长34.5%,线上收入下滑1.5%。客流增长26%,客单价略升3%,新客户88.9万人,同比增长10.6%。公司积极布局AI,计划推出AI医生助手及智能硬件设备,提升中医诊疗效率。2025-2026年经调整净利润预测下调至4.9/6.0亿元,2027年预计7.5亿元,当前市盈率14/12/9倍,维持“买入”评级。风险提示包括政策、市场竞争、中药材成本及并购风险。