贵金属早报

黄金

1. 基本面：美伊和谈及美印贸易协议短期降温事件不确定性，夜间金价企稳反弹。美国三大股指和欧洲三大股指全线上涨，美债收益率上涨，美元指数上涨，离岸人民币对美元贬值。COMEX黄金期货跌1.35%报4680.90美元/盎司。
2. 基差：黄金期货1008.6，现货1011，基差+1.4，现货升水期货。
3. 库存：黄金期货仓单103029千克，不变。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：关注美联储官员讲话、澳联储利率政策。黄金高位资金离场，恐慌情绪蔓延，大幅下挫。未来金价企稳反弹，情绪释放降温，金价向上趋势不变，但波动加大仍需谨慎操作。
7. 利多因素：全球动荡，中东局势紧张，美国政府可能关门，美日联合救市；影子美联储显著，美联储新主席人选或定，宽松预期升温；美元大幅下挫；关税风波未结束。
8. 利空因素：特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退；美联储内部分歧巨大，将暂停降息；风险偏好再度恶化；俄乌和谈预期乐观。
9. 逻辑：中期选举来临，动荡不停，宽松不止，风险偏好高涨，金价难以回落。金属全线走强，金价受此推动，下行风险加大。
10. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：澳洲联储政策利率及新闻发布会；法国1月CPI初值；美国里士满联储主席Barkin讲话；华尔街日报Invest Live活动，美联储官员出席；美联储理事鲍曼讲话。

白银

1. 基本面：海外白银一度回吐1月所有涨幅，夜间明显反弹。美国三大股指和欧洲三大股指全线上涨，美债收益率上涨，美元指数上涨，离岸人民币对美元贬值。COMEX白银期货涨0.93%报79.27美元/盎司。
2. 基差：白银期货24832，现货23420，基差-1412，现货贴水期货。
3. 库存：沪银期货仓单462623千克，增加7555千克。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：海外白银一度回吐1月所有涨幅，夜间明显反弹。沪银再度触及跌停，现货价格大幅下跌，但银价远期贴水结构未变，情绪仍存。沪银溢价大幅收敛至2300元/克，国内情绪明显降温，但溢价率仍超过10%。银价跌幅企稳有反弹趋势，向上趋势不变，白银高位波动率极大，谨慎操作。
7. 利多因素：全球动荡，中东局势紧张，美国政府可能关门，美日联合救市；关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑；光伏、科技板块对银价有所支撑；现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退；美联储内部分歧巨大，将暂停降息；俄乌和谈预期乐观；对等关税失效。
9. 逻辑：中期选举来临，动荡不停，宽松不止，风险偏好高涨，宏观方面支撑仍存。看涨和投资情绪高涨，监管压力下，银价情绪小幅降温，但并未回落。
10. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。