国内尿素供需偏弱格局延续，下游高价观望心态浓厚
供给端
- 短期产量回升：截至2026年1月30日，尿素总产量145.49万吨，产能利用率88.28%，装置检修损失量减少，部分停车企业陆续恢复生产，日产呈现逐步提升趋势。
- 长期停车：中国尿素长期停车样本企业共计4家，周度损失产量3.03万吨，年内暂无明确复产计划。
- 2026年产能预期：2025年投产装置801万吨，实际投产669万吨，投产率84%；2026年计划投产623万吨，若按投产率80%计算，则2026年产能可达8478万吨，全年产量预估7206万吨，较2025年增加。
需求端
- 农业需求：适量跟进，苏皖地区农业返青肥需求启动，但受限于主要施用作物价格平稳，磷肥钾肥高位运行，复合肥价格重心上移。
- 工业需求：复合肥开工率41.34%，环比下滑1.62个百分点，预计将继续小幅下滑；三聚氰胺产能利用率66.45%，较上周期增加2.8个百分点。
- 人造板行业：仍在筑底周期。
库存端
- 厂内库存：截至1月30日，尿素厂内库存94.49万吨，环比减少0.12%，同比减少37.82%，去库节奏较往年加快。
- 港口库存：截至1月30日，尿素港口库存14.4万吨，环比增加1万吨，库存向港口集中趋势放缓。
国际市场
- 1月化肥行业会议：FLA会议上弥漫乐观情绪，预计印度将发布尿素招标，但会议期间无积极行动，供应商提高到岸价水平。
- 中东和东南亚价格：大颗粒尿素价格上涨至445-455美元/吨离岸价，埃及大颗粒尿素交易价格高达480美元/吨离岸价。
- 苏伊士运河以西：除美国外，市场交易活动平静，巴西价格相对较低，在435-440美元/吨到岸价。
研究结论
- 1月尿素行情：整体呈现偏强震荡格局，元旦后受印度招标等消息面提振，期货市场走强带动现货交易情绪，主产区尿素出厂报价重回1700元/吨以上，但下游对高价货源接受度下降，中旬价格出现松动，下旬价格维持窄幅偏强调整。
- 操作建议：前期多单止盈，关注1760元/吨支撑。
- 月差：1月尿素月差合理范围内波动。
- 国际市场：1月国际市场稳步上涨，印标预期以及局部供应缩减推动。
关键数据
- 尿素厂内库存：94.49万吨（1月30日），环比减少0.12%，同比减少37.82%。
- 尿素港口库存：14.4万吨（1月30日），环比增加1万吨。
- 复合肥开工率：41.34%（本周期），环比下滑1.62个百分点。
- 三聚氰胺产能利用率：66.45%（周均）。
- 尿素企业预收订单天数：6.59日，较上周期增加0.71日。
