尿素期货周报：UR：供需偏弱格局延续，下游高价观望心态浓厚

2026-01-24 张晓珍广发期货周剑

产量与开工率：截至2026年1月23日，尿素总产量142.38万吨，产能利用率86.39%，装置检修损失量20.9万吨，较上周减少2.38%。整体检修损失量持续减少，暂无企业计划停车。
长期停车装置：2026年第2周，3家样本企业长期停车，总产能143万吨，周度损失产量3.03万吨，年内暂无明确复产计划。
检修情况：2026年第3周，样本装置总检修量20.90万吨，环比减少2.38%，较去年同期增加9.71%。煤制装置检修量9.81万吨，气制装置检修量11.09万吨。
长期趋势：2025年尿素投产装置801万吨，实际投产669万吨，投产率84%。2026年计划投产623万吨，预计产能达8478万吨，若开工率85%，全年产量7206万吨，较2025年增加。新增装置主要分布内蒙、新疆、陕西，预计2026年该区域供给宽松。

农业需求：北方冬麦区土壤墒情适宜，利于冬小麦生长；南方地区温高光足，利于油菜、蔬菜生长。北方冬麦区加强田间管理，南方地区做好防寒保暖工作。
复合肥需求：2025年复合肥有效产能15718万吨，同比增长4.38%。2026年预计投产60万吨，产能或达15800万吨，增长率0.55%。近十年氮肥施用量下降，复合肥施用量稳中有升。
复合肥开工与库存：2026年第4周，复合肥产能利用率42.96%，环比提升2.88个百分点。湖北、河南、山东地区开工率提升明显，河北地区受走货欠佳影响开工率下降。截至2026年1月22日，复合肥企业库存73.39万吨，环比增加2.21万吨，涨幅3.10%。
复合肥利润：硫基平衡肥原料成本增加，复合肥价格变化有限，利润下降。45%S(315)平均毛利175元/吨，环比下降12元/吨；45%CL(315)平均毛利35元/吨，环比下降1元/吨。
三聚氰胺需求：2026年第4周，三聚氰胺产能利用率63.65%，较上周期增加1.47个百分点。山东、河北、四川等地开工率提升，河南、山西、安徽等地下降。部分企业装置复产，预计下周产能利用率小幅提升至65%左右。

国际尿素价格：受地缘冲突影响，国际尿素价格上涨，内外盘价差处于近几年中高位水平。
主要市场动态：美国仍是远海运输的优质目的地市场，印度招标预期增强市场看涨情绪。北非资金流动热潮，埃及、阿尔及利亚供应商向欧洲出售尿素，价格在455-470美元/吨。中东地区价格大幅上涨，Qatarenergy招标收价高于440美元/吨，Sabic以435美元/吨出售2.5万吨。伊朗、尼日利亚供应商也提高报价。
巴西市场：巴西供应商提高报价，整体交易活动平淡，大颗粒价格在425-440美元/吨到岸价。