核心逻辑
短期避险方面，贸易战与地缘异动风险短期缓和，中长期仍存；新联储主席预期偏鹰，美国就业走弱通胀压力仍存，降息预期渐近尾声，缩表预期重创贵金属。
避险属性
前期围绕格陵兰岛资源争端及北美贸易关税摩擦的地缘紧张局势在近日出现缓和迹象。最新特朗普称俄对乌部分地区停火一周，贸易战与地缘异动风险短期缓和。
货币属性
特朗普提名前美联储理事沃什接替鲍威尔，新提名引爆鹰派预期，其主张缩减资产负债表并对降息持谨慎态度，贵金属遭遇史诗级抛售。美国12月PPI创五个月来最大环比涨幅，意味着未来数月通胀可能加速，让美联储能够在一段时间内维持利率稳定。目前市场预期美联储降息年内完成，下次降息或到6月。美元指数和美债收益率低位反弹。
商品属性
关注银铂钯需求证伪风险。白银受到供应偏紧支撑。铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲。钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。
研究结论
预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。
黄金策略
稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
白银策略
稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
铂金策略
稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
钯金策略
稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
贵金属基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限3.75%，十年期美债真实收益率2.52%，美元指数97.12。
- 避险属性：地缘政治风险指数67.15，VIX指数17.44。
- 商品属性：CRB商品指数320.09。
风险提示
美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
