华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htfc.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-07-25 市场多头信心有待修复 关注终端需求变化 总结与操作建议 昨日黑色金属整体延续震荡走势，日盘时段受钢坯现货价格小幅上调影响，黑色金属期货整体震荡上行，修复上周五夜盘跌幅，至日盘收盘除焦炭1709合约收跌1.1%外，其他主力品种变动均在±1%以内。夜盘时段，成品材与原料再现分化，原料上行成品材回落，收盘螺纹热轧1710主力涨幅仅有0.2%，原料端主力涨幅则在1-2%之间。 现货方面，昨日唐山方坯价格上午累涨20元/吨，之后全天价格稳定在3430元/吨，各地三级螺纹钢现货价格涨跌互现，上海上调20元/吨至3720元/吨，天津下调40元/吨至3720元/吨。全国范围4.75MM热轧现货价格亦呈现涨跌互现趋势，上海上调20元/吨至3750元/吨，天津下调10元/吨至3680元/吨。外盘矿石普氏指数报价暂稳67.95美元/吨，港口矿石价格同样维稳515元/湿吨。天津港准一级冶金焦炭价格维稳1870元/吨，唐山二级冶金焦价格维稳1805元/吨。国内玻璃现货价格暂稳。 综上，昨日开盘后现货钢坯连涨对期货构成支撑，开盘急跌后板块合约稳中反弹，上周螺纹库存数据大增12万吨，对市场多头信心构成打压，但从实际现货成交来看，成交环比有降但绝对水平依然不低。短期多头操作有待市场信心进一步修复。另消息层面，昨日午后住建部要求至10月底前对全国房屋建筑和市政基础设施开展安全生产大检查，从夜盘期价走势来看，暂未构成影响，一旦安全生产大检查对地产和基建动工构成影响，则阶段性不利于期价上涨，建议密切关注。套利方面继续关注做空成品材盘面利润的套利机会以及卷螺价差套利机会。玻璃短期维持承压走弱判断。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板180134853508340734623456-0.2%809041463880.55热轧卷板1805336333693287334133240.1%90278300.12热轧卷板171036363650353835863590-0.8%8038385313501.51螺纹钢1801333033683280332933190.3%78773411165180.71螺纹钢1805321032363166320131970.0%33068904880.37螺纹钢1710352835663455351635070.3%589365638646741.53铁矿石1801485489473.54844800.5%3186065785300.55铁矿石18054684724584674640.4%23110709140.33铁矿石1709523524.5502512510-0.9%213969613923261.54焦炭18011777178917301773.517530.9%32918673620.49焦炭180516971697.51641.51679.516630.6%31422640.14焦炭170919441974187318981906-1.1%3109822382681.31焦煤18011193120311641192.511801.8%36588880900.42焦煤18051148.51148.51118114311331.6%20810120.21焦煤17091267.512781215124312380.2%2987882625781.14玻璃180113611365134413571354-0.1%23556697980.34玻璃180513211322130313131313-0.1%55023080.24玻璃170914251433140114101414-0.9%2246503378580.66 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-07-25 2 / 6 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹近月-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧近月-现货报价3760372037503770368042504170变动20-4020-30-100-20折盘面价38733810-294375037703680-----164钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦天津港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石近月-现货报价#N/A4760161.2518701910515变动#N/A00000折盘面价----1384-141--1960-62568-56河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1335130915041531变动0000折盘面价1265123914841531145 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、9月底河北完成今年煤炭产能退出任务 从河北省发改委获悉，今年该省预计退出煤矿30处、产能1238万吨，分别占国家下达任务的273%、164%，占省定目标的231%、132%。退出任务将于9月底全部完成。 2017年，国家下达河北的目标任务是退出煤矿11处、产能753万吨，省政府与各市签订的责任书任务是退出煤矿13处、产能941万吨，已全部落实到了企业和矿井。 6月17日，河北率先采取在省公共资源交易平台以公开竞价方式开展煤炭产能置换指标市场化交易，顺利完成2016年、2017年1138万吨煤炭产能的退出。这是河北推动市场化去产能的开创性尝试，也是国内首次在公共资源交易平台进行煤炭产能置换指标交易。由于市场化交易形成的价格超过预期，激励煤矿关闭退出的作用十分明显。 今年1至6月，全省已退出煤炭产能404万吨，完成国家下达任务的54%，完成省定目标的43%。7至9月，全省共安排退出煤矿13处、产能834万吨。其中7月份计划退出3处、产能42万吨；8月份退出煤矿6处、产能259万吨；9月份退出煤矿4处、产能533万吨。 华泰期货|黑色商品日报 2017-07-25 3 / 6 2、2017年上半年全国城轨交通运营里程达4400公里 据城市轨道交通协会统计，2017年上半年，全国共10个城市新投运城轨交通线路247公里，16个城市新建城轨交通线路381公里。 截至6月底，全国新投运地铁238.35公里，有轨电车8.92公里；新建设地铁304公里，单轨21.57公里，有轨电车55.64公里。石家庄首次投运城轨交通线，全国开通城轨交通运营线路的城市增加至31个，累计运营里程4400公里。包头、洛阳、弥勒、文山、阜康、安阳等5市首次开工建设城轨交通，全国在建城轨交通的城市增至53个，在建线路总规模5770公里。 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 1500200025003000350040002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 1500200025003000350040002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 4050607080901003003504004505005506006507002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 500700900110013001500170019002100230025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07唐山邯郸淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-07-25 4 / 6 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 50010001500200025002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -800-600-400-20002004001500200025003000350040002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-10001002001500200025003000350040002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -150-130-110-90-70-50-30-10103003504004505005506006507007508002016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1100-900-700-500-300-100100500700900110013001500170