黑色商品日报：终端需求较差，双焦震荡下行

研究院黑色建材组 钢材：市场活跃有限，钢价区间震荡 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 期现货方面：昨日，钢材盘面价格小幅反弹，螺纹钢主力合约与热卷主力合约收盘价较前一交易日微涨。现货市场价格基本与前一个交易日持平，成交量一般，无明显起色，市场活跃度有限。贸易商随期货盘面价格灵活报价，下游企业仍以刚需采购为主。 逻辑和观点：昨日，市场活跃度相较于前一日有所提升。在原料铁矿石的提振影响下，钢材价格有所反弹。建材方面，受季节因素的制约，需求端无明显起色；板材方面，在出口高位水平的带动下，价格更具有韧性。整体来看，在传统淡季市场环境中，钢材价格预计以区间震荡为主，后续进一步观察下游企业冬储情况及宏观政策的落地情况。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨品种：无 期现：无 期权：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：港口库存高企，铁矿震荡运行 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价积极性尚可，市场交投情绪一般，钢厂按需采购。全国主港铁矿累计成交87.4万吨，环比下跌14.25%；远期现货：远期现货累计成交138.2万吨（10笔），环比上涨712.94%(其中矿山成交量为95.2万吨)。 整体来看，受近期两场重要会议利好影响，目前钢厂维持微利状态。铁水产量持续下行，铁矿短期维持刚需，后期钢厂仍有冬储补库预期。但高库存对矿价有较强压制，短期矿价维持震荡偏强格局，关注后续钢厂利润和铁矿发运变化。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略： 单边：偏强震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁矿发运、钢厂利润、去库速度、废钢供应等。 双焦：终端需求较差，双焦震荡下行 逻辑和观点： 期现货方面：昨日双焦期货震荡下行。焦炭方面，现货市场暂稳运行。内贸市场情绪稍显活跃，市场资源报盘价格有所走强；外贸需求表现一般，准一级焦现货1670元/吨。焦煤方面，海运炼焦煤港口现货弱势运行。且产地煤矿持续累库，价格持续下跌。 需求与逻辑：从基本面来看，焦炭方面，高炉检修增多，铁水产量下降，因此焦炭消费强度有所减弱，入炉煤价格松动，焦炭维持微利，焦炭产销基本维持平稳，库存较上一工作日稳中有降，短期焦炭价格维持震荡。焦煤方面，焦煤供给相对宽松，终端需求较差，市场情绪悲观，煤价表现疲软，关注后续下游对原料的冬季补库力度。 策略： 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：市场供需持续宽松，短期煤价弱势运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，煤价整体延续弱势。目前榆林地区情绪愈发悲观，矿方出货持续不畅，周末以来多数煤矿销售压力持续上升，煤矿竞拍流标频繁，市场运行压力加大。鄂尔多斯地区价格偏弱，现阶段长协发运为主，整体市场供需仍显宽松。港口方面，港口库存偏高，贸易商报价小幅下跌，下游需求疲软，询价以压价为主，成交冷清。进口方面，进口市场整体活跃度不高，国际海运费下降，汇率贬值，进口市场整体偏弱运行，实际成交不多。 需求与逻辑：短期煤炭价格受非电行业高需求维持和供暖日耗逐渐增加影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 玻璃纯碱：供需错配预期，盘面玻强碱弱 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面震荡走高，成交情绪旺盛。现货方面，浮法玻璃现货价格1349元/吨，环比上一交易日上涨2元/吨。沙河整体出货较好，部分抬价幅度仍走高。华东市场窄幅整理，下游操作维持刚需。华中市场今日波动不大，下游刚需拿货。华南、西南区域市场暂时维稳，下游采购积极性一般。供需与逻辑：玻璃产量已降至同期低位，库存得到有效去化。目前玻璃产销环比微增，春节前玻璃厂库存仍有去库压力，关注玻璃厂节前降价促销和生产利润变化情况，节后若是出现集中补库造成供需错配，谨防价格上涨风险。 纯碱方面：昨日期货盘面延续偏弱震荡行情。现货方面，昨日国内纯碱开工率80.31%，环比持平，现货市场走势稳定，价格相对坚挺。下游需求一般，低价采购，下游原材料库存有增加，但后续仍有补库意向。供需与逻辑：供给端的压力依旧偏强，需求来看浮法玻璃产量回升有限，光伏玻璃因出现亏损增加了减产预期，补库需求不强，纯碱供需基本面依旧不容乐观。预计纯碱价格震荡偏弱运行，若是盘面出现大幅下跌也需警惕回弹风险。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。 双硅：淡季需求下滑，合金小幅震荡 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货价格维持小幅震荡运行。现货方面，昨日硅锰现货市场弱稳运行，市场观望情绪浓厚，下游按需采购为主，多空博弈仍在延续。供应方面，目前硅锰供应较为稳定，叠加库存仍处于近年高位，一定程度上压制着价格上行。需求方面，硅锰消费小幅下滑，但考虑到冬储补库，硅锰消费走向还有待观察。短期内预计价格将跟随黑色板块震荡运行，后续需关注钢厂冬储补库进度。 硅铁方面：昨日硅铁期货价格震荡偏弱运行。现货方面，钢招价格提涨后，硅铁现货价格表现较为坚挺，一方面，原料端对成本的支撑仍在，另一方面，硅铁企业周度开工率及产量均有下滑，使得厂家挺价意愿较强。需求方面，高炉检修增多，铁水产量下降，硅铁短期需求下降，金属镁需求高位持稳。短期预计硅铁价格将跟随黑色板块维持震荡运行，后续需关注钢厂冬储补库进度。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、冬储补库。 商品每日价格基差 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com