黑色商品日报：市场博弈加大，双焦震荡下行
研究院黑色建材组 钢材：跟随原料走势，盘面价格回落 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2401合约收于3615元/吨，较前一日下跌37元/吨；热卷2401合约收于3747元/吨，较前日下跌28元/吨，全天盘面弱势震荡下行。现货方面，昨日全国建材成交12.87万吨，受盘面下跌影响，现货跟随回落，成交环比明显走弱。 综合来看，目前钢厂利润持续被压缩，亏损局面继续。虽然陆续有钢厂开始检修，但实际减产落地情况低于预期，日产铁水仍居高位，原料价格依旧较为强势。整体钢材成本居高不下，消费旺季即将结束，成交仍偏弱运行，短期建筑钢材价格仍然承压运行，呈现震荡走势为主。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 跨期：无 联系人 跨品种：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 期现：无 期权：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点：旺季需求成色、原料价格走势、进出口表现、原料供应等。 铁矿：钢厂亏损加剧，铁矿价格承压 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2401高开低走，收于861元/吨，较前日下跌5元/吨，跌幅0.58%，成交54万手，减仓3.5万手。现货端，进口铁矿港口价格全天累计下跌5-11元/吨，现青岛PB粉价格929元/吨，跌9元/吨；超特粉价格825元/吨，跌10元/吨。全国主港铁矿累计成交89.0万吨，环比上涨21.3%；远期现货累计成交43.0万吨，环比下跌65.5%，市场交投氛围较冷清，成交一般。 整体来看，废钢到货量持续回落，钢厂亏损加剧，生产压力逐步增大，产业延续低库存运行，铁水产量高位回调，铁矿石价格承压。后期关注钢厂减产落实以及废钢供给 回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策、中国钢材出口形势和未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：偏强震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润、铁矿石库存和海外发运情况等。 双焦：市场博弈加大，双焦震荡下行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2401合约震荡下行，盘面收于2347元/吨，跌幅3.87%。现货方面，日照港准一级冶金焦报价2210元/吨，环比持平。昨日公布的三季度宏观数据好于预期，市场情绪出现分歧，开始担忧四季度不会出台更多利好经济的政策。供应方面，焦化厂亏损产量有所下降，叠加4.3米焦炉月底集中关停临近，焦炭供应预期有所收缩。需求方面铁水维持高位，库存继续低位去库。后期关注焦化落后产能停产的落地情况以及钢厂原料端的表现，考虑全产业链的低库存，四季度在稳经济的前提下，焦炭价格趋势向上的概率较大。 焦煤方面：昨日焦煤2401合约震荡运行，盘面收于1731.5元/吨，跌幅3.02%。产业链负反馈持续，压制焦煤价格上涨。现货由于煤矿安全检查，焦煤现货依旧比较紧张，部分资源价格稳中有涨，加之人民币贬值和运费上涨影响海运煤利润，焦煤供给仍难言乐观。焦煤库存长期处于阶段低位，市场对于煤炭冬季补库行情充满期待。 策略： 焦炭方面：偏强震荡 焦煤方面：偏强震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂减产情况、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：多空交织，煤价稳弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，库存有所累积，多数煤矿销售依旧承压；晋北区域安监较为严格，价格仍继续下跌，特别是低卡煤下行较为明显。港口方面，坑口价格下调导致港口煤炭报价有所下调，随着大秦线检修即将结束，后期供应增加，价格持续稳弱运行。进口方面，印尼煤矿供应偏紧，煤价维持坚挺。运价方面，截止到10月17日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于578.68，相比上一交易日上涨3个点。 需求与逻辑：近期受港口降价影响，下游采购情绪转弱，同时煤炭进入传统淡季，电厂耗煤季节性回落，整体煤炭需求偏弱。中长期看，动力煤供给仍趋向于宽松格局，需关注在安全要求下，供应的波动情况，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：终端需求偏弱，玻碱盘面震荡 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡运行，收于1645元/吨，上涨13元/吨，涨幅0.8%。现货方面，昨日全国均价2097元/吨，环比持平，华北市场成交平淡，沙河市场成交灵活，华东市场产销以稳为主。整体来看，目前玻璃依旧处于较高利润阶段，产线连续复产，玻璃供给压力不断提升。近期宏观氛围有所转弱，房企多重事件进一步引发市场担忧，因此玻璃也受到牵连出现回调。后期需要关注玻璃日度产销波动引起的价格调整和宏观事件导致的突发风险。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡运行，收于1703元/吨，下跌7元/吨，跌幅0.41%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率90.02%。整体来看，产量增幅明显，纯碱需求稳中偏强，总库存处于低位水平，随着远兴一二线产量释放，以及后续产线投复产，供应将逐步向宽松转换。持续关注近期纯碱库存变化、产量变化和下游消费情况等。 策略： 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
