市场博弈加大，双焦宽幅震荡
研究院黑色建材组 钢材：产业恢复缓慢，钢价维持震荡 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2405合约收于3513元/吨，较前日上涨23元/吨；热卷主力2405合约收于3725元/吨，较前日上涨33元/吨。现货方面，北京地区上午低价成交为主，杭州地区午后现货跟随期货上涨，较上周五涨20元/吨。昨日全国建材成交15.99万吨，较上周均值有所回升。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：建筑材产销存表现不佳，铁水产量持续下滑，由于终端刚需和投机需求不佳，建材消费低于同期，加上钢厂高库存压制，建材产量远低于去年同期，另外上游原料价格的快速下跌，令钢价失去支撑。目前建材是整个黑色板块最大的向下拖累项，市场可能仍然需要通过跌价化解产业矛盾。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略：单边：震荡偏弱跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点：钢厂复产进度、需求走弱程度、钢材出口和钢厂利润等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：报价有所回暖，成交环比上涨 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405收于803元/吨，较上一交易日上涨7.5元/吨，涨幅0.94%。现货端青岛港进口铁矿价格全天累计上涨4-19元/吨。全国主港铁矿累计成交106万吨，环比上涨66.1%。目前钢材端较弱，铁水产量未见好转仍维持下跌状态，而发运端持续向上，整体高于去年同期，铁矿港存逆季节性累库。 整体来看，铁矿消费端未见起色，而供给端回升超预期，短期内期现货仍处于偏弱态势，后续行情拐点仍需等待供需关系有所调整，比如钢材消费好转，钢厂铁水回升， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 各环节情绪好转愿意主动做库存等因素。 策略： 单边：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：市场博弈加大，双焦宽幅震荡 逻辑和观点： 昨日焦炭2405合约收于2147元/吨，较前一交易日持平，焦煤2405收于1591元/吨，较前一日上涨17.5元/吨，涨幅1.11%。现货方面，昨日港口准一焦现货报价1960/吨，环比下降10元/吨。进口蒙煤方面，产地煤价偏弱运行，市场观望情绪浓重，贸易商报价持续松动，蒙5原煤报价降至1390元/吨左右。 焦炭方面，焦企长期亏损且销售压力下焦企生产积极性不高，生产维持低位且供应端累库压力较大，钢材消费启动缓慢，铁水产量继续探底，市场悲观情绪不减，短期供需矛盾仍存，近日关注焦企成本变动以及钢材的需求回升表现。焦煤方面，近期安全事故频发，产地安全检查趋严，短期内供应难有明显提升，长期市场对焦煤供应仍存减产预期，需求端受焦化钢厂亏损影响仍显疲软，原料煤库存持续下降，钢材端压力传导至原料端，形成黑色产业链负反馈，后续关注焦煤供应变化与钢材去库情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏弱 焦煤方面：震荡偏弱 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、宏观经济运行情况等。 动力煤：市场成交清淡，价格震荡走弱 逻辑和观点： 期现货方面：当前需求持续不足，叠加看跌预期有所升温，下调价格的煤矿明显增多，价格震荡走弱。鄂尔多斯区域供给有所收缩，但多数煤矿仍出货不畅，需求疲弱，价格延续下行态势。晋北区域保供发运为主，客户采购意愿低迷，交投不活跃。港口方面，下游需求延续低迷，叠加上游供给持续恢复，低成本资源对港口市场冲击明显，市场报价下跌的贸易商明显增加。进口方面，因近期国内煤价格持续下跌，进口煤相比国内煤价格基本无优势，且倒挂程度有所扩大。贸易商操作减少，终端采购需求在减弱。运价方面，截止到3月18日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于575.41点，相比上一交易日下跌17.78点。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗等。 玻璃纯碱：产销转弱叠加累库，玻璃盘面大幅下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405大幅下跌，收于1534元/吨，下跌68元/吨，跌幅4.24%。昨日下跌主要因为房地产数据偏弱、玻璃产销数据有所转弱及高产量下累库的原因。现货方面，昨日全国均价1883元/吨，环比下跌24元/吨。沙河市场成交一般，价格稳定为主。华东，华中市场多数企业周末价格下滑，走货一般。华南市场为刺激下游拿货，部分企业价格下调。整体来看，玻璃产销在部分地区保价后又出现走弱，房地产等行业数据未见显著改善，玻璃市场悲观情绪仍在，后续关注玻璃产销、成本端价格变动数据，谨慎对待当前价格，预计短期价格震荡偏弱。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡微涨，收于1824元/吨，上涨3元/吨，涨幅0.16%，现货方面，国内纯碱市场震荡运行，价格以稳为主，开工率89.81%，开工率窄 幅波动。整体来看，后期部分企业有检修计划，个别企业降负荷，但远兴产能释放，青海地区碱厂也有增产预期，纯碱供应量将维持高位运行。近期下游及贸易商补库，纯碱库存有所去化，但补库力度及持续性存疑，整体纯碱供需仍不容乐观，关注纯碱期货价格下移到氨碱法成本线附近，价格继续下行极有可能再度出现供应减量，同时需要关注价格下行以后，纯碱进出口格局变化。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃产线复产冷修、纯碱进出口数据等情况。 双硅：盘面震荡运行，现货市场持稳 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于6132元/吨，涨幅0.65%。现货端，交投氛围较差，南方报6050-6100元/吨，北方报5850-5900元/吨。供应方面，整体开工率仍维持低位。现货出货情绪有所增加，下游刚需采购为主。总体来看，硅锰产能利用率偏低，部分产区硅锰长期亏损，近期受招标影响市场偏弱，但后期面临钢厂季节性增产预期，需要持续关注钢厂复产情况、硅锰产量变化、港口锰矿价格及产区政策情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6448元/吨，涨幅0.75%。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6100-6300元/吨, 75硅铁自然块6700-6800元/吨。成本端持续下调，市场需求依旧低迷。但考虑到部分企业处于亏损状态，价格大幅下跌的可能性逐步减弱。总体来看，硅铁厂家生产积极性一般，下游需求谨慎，供需偏弱，价格维持震荡运行，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡偏弱 硅铁方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所 有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
