请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：终端需求逐步恢复，钢价震荡运行 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约震荡运行收于4049元/吨，环比上涨0.45%。热卷2305合约震荡运行收于4095元/吨，环比上涨0.96%。现货方面：今日上海地区价格与上周五持平，中天4000-4030元/吨、永钢4080-4100元/吨、二三线4000-4100元/吨，现货价格持稳运行。 整体来看，疫情冲击已经过去，今年会主抓经济复苏，加上政府对地产行业的政策扶持越发有力，近期多地先后启动重大项目开工建设，市场对消费的预期愈发向好。目前，钢厂的利润未有改善，刚需产能的恢复也会使得总体产量缓慢回升，库存也在持续增加，这都会使得成材价格的展望偏向悲观。目前成材还处于低产量，低库存和低利润阶段，期现大跌的可能性较低，可持续关注下游消费启动情况，短期预计维持震荡调整。 策略： 单边：震荡调整 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：下游消费启动情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：铁矿偏强运行，现货成交一般 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力合约2305收于853.5元/吨，较上一交易日上涨7.5元/吨，涨幅0.89%；现货方面，进口铁矿港口现货价格全天涨跌互现。现天津港PB粉883元/吨，跌3元/吨。成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交68.8万吨，环比下降16.6%，远期现货累计成交99.3万吨（9笔），环比上涨71.2%。 期货研究报告|黑色商品日报2023-02-07 终端需求逐步恢复，钢价震荡运行 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-02-06 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 整体来看，钢厂权益库存大幅下降，未来几周补库仍值得期待，市场预期相对乐观。随着后期钢厂复产，铁矿石需求稳步增加，考虑到当前铁矿供应又偏紧张。预计后期将强势运行，短期注意需求复苏影响。 策略： 单边：看涨 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：节后全面复工，供应预期充足 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约窄幅震荡，盘面收于2754.5元/吨，涨幅0.42%。现货方面：现日照港准一级冶金焦报价2650元/吨。焦炭产量维持在高位，需求逐渐好转，库存依旧偏低。整体来看：元宵节前，市场供需及情绪偏弱，元宵节后，基本已全面实现复工复产，供应端焦炭增量的弹性较大，需求端需要观察铁水的增加情况来衡量。短期内，充足的产能将根据焦化利润的高低来动态匹配需求的增加，供需矛盾暂不突出，价格将跟随板块震荡运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约窄幅震荡，盘面收于1835.5元/吨，涨幅1.83%。现货方面各煤种涨跌互现。供应端在元宵节过后逐渐由低位走高。需求端受煤价下跌预期影响，各环节采购暂时较为克制。库存依旧偏低。整体来看，内外矿供应同步增加，需求启动的程度暂时偏弱，需要观察元宵节过后中下游的补库力度。库存端目前或为年底最低水平，后续存持续走高预期。基本面情况和焦炭一样表现偏弱，价格将跟随板块震荡运行。 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 黑色商品日报丨2023-02-06 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 期现：无 期权：无 关注及风险点：节后需求表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：市场需求转弱，煤价承压下行 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，节后目前多数煤矿已完全复工复产，煤矿供应增量明显，但随着天气转暖，市场需求明显转弱，煤矿销售压力加大，部分煤矿下调煤价。港口方面，整体港口情绪较为悲观，报价存在进一步下调趋势，但需求仍未有所好转。进口方面，国内市场偏悲观导致对进口煤市场看空情绪也较多，叠加需求有限，外矿报价有所下降。 运价方面，截止到2月6日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于629.33，于上一日基本持平，整体运价偏弱。 需求与逻辑：目前煤矿基本实现复工复产，供给有明显增加，但是整体下游采购需求一般，叠加节前囤积货源尚未消化，疏港下港口库存无明显去化，短期煤价承压下行。继续关注节后各行业的复工复产是否能带动工业用电的需求，目前整体煤炭呈现供需双弱格局，预计煤价现货端仍将偏弱运行。由于期货流动性严重不足，因此我们建议继续观望。 策略： 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：需求表现弱势，现货持稳运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305宽幅震荡，收于1568元/吨，下跌6元/吨，跌幅0.38%。现货方面，昨日全国均价1681元/吨，环比上涨0.12%。浮法产业企业开工率 黑色商品日报丨2023-02-06 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 78.81%，环比增加0.33%。沙河市场成交一般，华东、华中、华南市场持稳为主。整体来看，目前需求表现弱势，下游消费尚未启动，地产利好政策短期对于玻璃需求改善程度有限。产量处于同期低位，但高库存依旧制约价格走势。因此，预计近月玻璃将呈现偏弱震荡态势。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305探底回升，收于2969元/吨，下跌3元/吨，跌幅0.10%。现货方面，昨日国内纯碱市场价格暂稳运行，个别企业价格上调，整体开工率92.09%，环比相对稳定，装置运行也无明显波动。整体来看，纯碱开工率仍维持高位，但难有进一步增量。随着浮法玻璃的复产和光伏大量投产，纯碱需求有较强支撑，目前纯碱各环节库存均处于绝对低位，随着疫情结束需求复苏和地产利好带动玻璃远期预期，继续看好2023年上半年纯碱价格。 策略： 玻璃方面：偏弱震荡 纯碱方面：看涨 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305/多纯碱2309空玻璃2309 跨期：多纯碱2305/2309空纯碱2401 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、宏观经济环境变化等。 黑色商品日报丨2023-02-06 商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月2月6日2月3日1月30日1月6日2月6日2月3日1月30日1月6日414041304230412041304130426041904030406041503990408040904210406045504550462044404150415042804170404940554201410740954084422541664013401841574057404340364170409339603958408441253992398141164190RB0591752913HC0535463524RB101271127363HC1087949097RB01180172146-5HC011381491440基差:北京RB05719539-27基差:天津HC05759675-163637445052485573536073-68515554-973770381039003780华北2244-642800280027802760华东-161-175-110-1342827283728912879301730303080304327.5122.407.0935.62近月684174950.000.000.009.12远月11492116108华北293977-52超远月132122151空值华东-75-99-62-125现货4.334.334.404.50近月84731119905合约4.804.794.844.87远月13612515512410合约4.954.944.974.94超远月148146168空值现货1.551.531.561.56华东-23-198-85-16305合约1.491.481.461.56华南1651642254510合约1.531.531.501.59现货4.344.334.364.42现货-100307005合约4.744.754.814.8005合约4629245910合约4.914.924.964.9010合约30181336现货1.561.531.551.5405合约1.471.471.451.53日照港266027002730268010合约1.521.521.501.58唐山到厂价2700270027002800吕梁出厂价2910291029103130PB粉8688688828482755275728902678超特粉7407407527012640264127742574卡粉9769789939442528254426582840-126.25129.80119.80J0513617675234854854874855J09250293191338817817839828J0136239030772788786810851115117116105I057878735511297116-267I0911411410882山西中硫煤2350235023502350I0114314513759沙河驿蒙5#2130212021102215I0595958851蒙煤3#仓单价1845184518451845I0913113112378288288286279I01160162152551836181218671823I05-1421521121743172617791742I09-1781871391697168117332464I01-209216116JM0510211550201JM09195201138283JM01526533470-15337373527基差:蒙煤3#JM051033-22-293129-23基差:山西中硫煤JM05485508453497 现货2.792.832.822.8893868982 05合约3.233.233.313.13464646-722 09合约3.233.233.313.11现货1.131.151.161.1469836913105合约1.501.521.551.476.77376.73826.76266.8912 09合约1.521.531.561.48--36-50-33-948712588 焦矿比蒙煤通关量铁矿进口即期利润I05 - I09I09 - I01JM05 - JM09JM09- JM01焦炭/焦煤比主港铁矿成交(万吨)中间价:美元兑人民币基差:普氏指数JM09合约JM01合约基差：沙河驿蒙5#关注品种主力合约基差巴粗（IOC6）54543629I01合约J05-J09基差:PB粉J09-J01焦煤现货价格:主焦基差:超特粉澳洲中挥发硬焦CFR中国JM05合约日青京曹四港最低价J05合约J09合约J01合约普氏62%美金指数基差:日照港现货I05合约I09合约螺焦比焦炭 焦煤焦炭现货价格:准一级铁矿石唐山普方坯价格长流程即期利润张家港6-8mm废钢唐山生铁即时成本江苏生铁即时成本全国废钢到货(万吨)长流程盘面利润全国建材成交(万吨)长流程即期利润卷矿比RB05合约HC05合约RB10合约HC10合约长流程盘面利润卷焦比短流程即期利润螺矿比卷螺差RB10 - RB01HC10 - H