黑色商品日报：需求弱势恢复，钢价震荡运行
研究院黑色建材组 钢材：需求弱势恢复，钢价震荡运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2405合约整体震荡运行，收于3810元/吨，较上一交易日下降14元/吨，跌幅0.37%；热卷2405合约收于3920元/吨，较上一交易日下跌17元/吨，跌幅0.43%。现货方面价格小幅上涨，整体成交相较前一天有所回落，全国建材成交7.83万吨。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看，目前成材现货成本继续下行，中下游补库偏弱，成材价格企稳震荡，钢厂利润逐渐扭亏为盈，原料刚性补库为主。目前电炉钢厂复产进度慢于往年，下游部分工程项目陆续开工，但整体复工节奏弱于往年。钢价短期受到两会前宏观情绪回暖影响，后续需要重点关注成材下游需求启动的强度，这将直接影响钢厂之后的提产进度以及原料补库力度。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 跨期：无 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 跨品种：无 期现：无 期权：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点：钢厂检修、需求走弱程度、钢材出口和钢厂利润等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：铁矿承压运行关注成材需求 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405收于889元/吨，跌幅0.95%，日增仓5512万手，成交38.5万手。现货端，青岛港PB粉913元/吨，跌9元/吨，超特粉798元/吨，跌10元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交86.9万吨，环比下跌5%。远期现货累计成交141.6万吨，环比上涨152.9%。 整体来看，本周铁矿供应端发运数据环比下降，需求端钢厂利润扭亏为盈，存一定刚需补库需求，铁矿需求有望环比回升，但钢厂补库力度取决于后续成材需求的强度， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 关注后续成材需求启动情况及钢厂原料补库情况，在成材需求未显著好转之前，预计价格将震荡偏弱运行。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境。 双焦：两会召开在即安全检查偏严 逻辑和观点： 昨日，钢谷公布了全国建材、热卷产销存数据，数据显示建材及热卷消费方面环比转好。双焦持续反弹。至收盘，焦煤主力2405合约收于1772.5元/吨，较前日上涨2.5元/吨，焦炭2405收于2389元/吨，较前日下跌5元/吨。现货方面，昨日港口准一级焦现货2180-2230元/吨，一级焦现货2280-2330元/吨均与前日上涨30元/吨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关重回高位，昨日通关1074车。考虑焦价阶段性触底，贸易商低价出货意愿不高，口岸报价出现小幅回调，蒙5原煤价格1480-1500元/吨左右。 整体而言，焦煤供应端逐渐恢复，蒙煤通关量回升至一千车之上。需求端受焦化大幅亏损影响，焦煤采购意愿不足。焦煤目前供应回升，需求弱稳运行，库存处于中低位水平，库存压力较小。两会召开在即，安全管控升级，一定程度上压制煤炭供应，对煤价形成支撑；焦炭方面，焦炭第四轮提降落地，一方面焦化利润大幅亏损情况下，焦炭存进一步减产预期，另一方面钢厂利润扭亏为盈，存一定原料刚需补库需求。若成材后续需求表现良好，则钢厂原料补库力度偏强，若成材后续需求表现不佳，则钢厂原料补库力度将偏弱。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：需求释放有限煤炭价格维稳 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，随着新复工煤矿增多，产能供应增加，坑口保供发运为主，部分煤矿库存累积，价格下跌煤矿明显增加。港口方面，港口市场较为僵持，终端采购较为消极，需求释放有限，贸易商报价有所松动。进口方面，节后进口动力煤市场基本平稳，由于国内市场活跃度有所上升，外矿普遍对后期国内补库需求存乐观预期。运价方面，截止到2月28日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于562.61，相比上一交易日下跌2.41点。 需求与逻辑：节后坑口煤矿逐步复工复产，煤矿产量持续宽松，下游电厂存在补库预期，但实际需求释放有限，短期煤炭震荡维稳运行。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和淡旺季切换电煤的消费变化情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：市场情绪不佳，玻碱双双下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日受地产股下跌影响，玻璃主力合约2405大幅下跌，收于1643元/吨，下跌73元/吨，跌幅4.25%。现货方面，昨日全国均价2034元/吨，环比持平。华东市场以稳为主，华南市场价格提涨销售，华中市场价格暂稳为主。整体来看，节后玻璃库存明显增加，高利润下，今年玻璃复产产线数量偏多，若后续需求不足，库存还有进一步增加趋势。近期中下游缓慢复产补库，期现商低价出货为主，中下游拿货意愿 不足，价格弱势运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡下跌，收于1759元/吨，下跌30元/吨，跌幅1.68%，本周阿拉善轻重碱价格均下调200元/吨。当前纯碱刚需稳定，基本维持在高位水平，但纯碱供应端，随着远兴3线满产，4线投料试车，青海碱厂存提高负荷预期，纯碱日度产量创出新高，同时，进口纯碱仍在陆续到港，高供应下市场普遍对价格悲观，中下游刚需采购为主，市场投机需求偏弱，纯碱整体呈累库趋势，预计期货价格将继续向下测试成本区间。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、纯碱进出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：盘面持续震荡市场较为谨慎 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于6364元/吨，涨幅0.38%。现货端，华东钢厂主流钢招基本落定，定价围绕6360-6380元/吨，承兑含税到厂，价格月环比下跌。成本端化工焦价格下调，生产成本降低，北方工厂满负荷生产，南方工厂大部分停产。下游钢厂需求恢复缓慢。总体来看，目前硅锰需求偏弱，产量及库存相对较高，钢厂招标价格环比下跌，关注主流钢厂需求启动情况及原料采购情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6650元/吨，涨幅0.48%。现货端，市场观望情绪浓厚，成交偏弱。成本端镁价格下行。下游钢厂招标陆续启动，关注标志性钢招定价，市场观望氛围较浓。总体来看，硅铁产线开工率维持低位，钢厂利润有所修复，硅铁短期供需双弱，库存偏高，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
