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黑色商品日报:地产信心修复,玻碱震荡上涨

2023-01-20王英武、王海涛、邝志鹏、余彩云、刘国梁华泰期货佛***
黑色商品日报:地产信心修复,玻碱震荡上涨

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钢材:节日临近消费全面弱化,钢材震荡运行逻辑和观点:昨日,螺纹2305合约偏强运行,收于4196元/吨,涨幅0.99%,高点回调后最近三日涨约120元/吨。热卷2205合约收于4224元/吨,上涨0.88%。据钢联最新产销存数据:五大材总库存续增,其中厂库略降,增幅主要为社库。而消费方面在节前以加速下滑为主。当前时间段现货市场交易价值较少,市场在等待节后需求复苏这个主逻辑的验证。钢材预期已经好转,但钢厂利润依然不理想,整个黑色产业链库存依然较低。从冬储氛围平淡以及一些钢厂冬储政策缺失看,钢厂与钢贸商等下游对于钢材价格有一定分歧。在看好节后需求复苏的情况下,钢厂低价低利出货意愿降低,对于钢材价格期望较高,愿意适当的增加钢材库存;而钢贸商风险承受能力较弱,不愿冒险匹配钢厂意愿进行大规模冬储。预计节前更多的是获利了结和资金博弈方面带来的短期影响,震荡运行。策略:单边:高位震荡跨期:无跨品种:无期现:无期权:无关注及风险点:疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。铁矿:港口库存下降,铁水产量微增逻辑和观点:昨日铁矿石主力2305合约收于852.5元/吨,上涨13元/吨,涨幅1.55%。青岛港PB粉858元/吨,涨10元/吨,超特粉725元/吨,涨6元/吨。全国主港铁矿累计成交23万吨,环比下降63.5%。昨日钢联数据,全国45港进口铁矿库存为13201.72万吨,环比期货研究报告|黑色商品日报2023-01-20地产信心修复,玻碱震荡上涨研究院黑色建材组研究员王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号:F3054463投资咨询号:Z0017855王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171联系人余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号:F03096767刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号:F03108558投资咨询业务资格:证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-01-20请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11下降157.21万吨。钢厂日均铁水产量223.74万吨,环比增加1.44万吨。整体来看,当前钢材消费处于淡季,钢厂处于亏损状态制约着铁水上升空间,而由于废钢供给整体偏低,叠加今年并无秋冬季限产政策,预计铁水产量向下降幅同样有限。钢厂节前补库陆续告罄,但较低库存的钢厂仍有补库需求。近期需要关注政策因素对盘面价格的扰动。策略:单边:震荡偏强跨品种:无跨期:无期现:无期权:择机买入看涨期权关注及风险点:高炉检修情况,钢厂利润情况,淡季需求水平等。双焦:假期临近,供需季节性回落逻辑和观点:焦炭方面:昨日焦炭2305合约宽幅震荡,盘面收于2886.5元/吨,涨幅0.54%。现货方面:日照港准一级冶金焦报价2650元/吨。焦炭产量维持高位,铁水需求仍在小幅增加,各环节总库存维持历史同期绝对低位。整体来看:焦炭供需整体宽松,各环节库存依旧偏低。临近春节,产业链各环节活动放缓,受宏观经济预期偏强影响,节前价格或震荡偏强运行,等待节后需求验证的情况。焦煤方面:昨日焦煤2305合约宽幅震荡,盘面收于1896元/吨,涨幅0.64%。供应方面,临近春节,煤矿及贸易商基本已放假,产量有所下降,一定程度支撑价格。需求方面,中下游补库持续放缓,库存端依旧维持在绝对低位。整体来看:当前焦煤供需双弱库存较低,预期带动下价格表现跟随板块偏强。年后需关注需求的好转程度和蒙煤澳煤增加的情况,两者的缺口大小将影响焦煤价格的运行方向及幅度。焦炭方面:震荡焦煤方面:震荡跨品种:无 黑色商品日报丨2023-01-20请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11期现:无期权:无关注及风险点:节后需求表现、焦化利润、煤炭进口等。动力煤:市场进一步冷清,都在等待年后行情市场要闻及数据:期现货方面:昨日,动力煤期货主力合约2305暂无成交;产地方面,当前供需双方放假居多,矿上拉煤车不多。运输也以短途运输为主,矿方表示需关注年后供需变化;港口方面,当前港口贸易商放假进一步增加,市场询货寥寥无几,几乎无成交。虽当前贸易商对后市有分歧,但当前报价都较为平稳。进口煤方面,临近春节,进口煤市场成交较为冷清。偶尔有招标,但也以中低卡煤为主;运价方面,截止到1月18日,波罗的海干散货指数(BDI)收于874,相比于1月17日下跌47个点,跌幅为5.1%。截止到1月19日,海运煤炭运价指数(OCFI)报于634.3,相比1月18日下跌7.05个点,跌幅为1.1%,临近假期,市场活跃的减少。需求与逻辑:当前放假煤矿增加,供给进一步收缩,但因临近春节,下游电厂日耗不高。下游煤化工企业采购也基本完成,且放假较多,开工率维持低位运行。当前多空双方博弈在于来年的供需预判,但因春节将至,供需双弱下,价格较为平稳。由于期货流动性严重不足,因此我们建议继续观望。策略:单边:中性观望期权:无关注及风险点:政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。玻璃纯碱:地产信心修复,玻碱震荡上涨逻辑和观点:玻璃方面,昨日玻璃主力合约2305震荡上涨,收于1731元/吨,上涨34元/吨,涨幅 黑色商品日报丨2023-01-20请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/112%。现货方面,昨日全国均价1627元/吨,环比持平。据昨日隆众资讯数据,全国浮法玻璃日平均产销率84%,有所回升,全国浮法玻璃样本企业总库存6432.7万重箱,环比增加4.57%,浮法产业企业开工率78.15%,环比减少0.33%。临近春节,全国物流陆续休假停运,中下游补库节奏有所放缓。整体来看,玻璃供需呈现双弱,但利润及价格在补库和预期带动下得到一定修复,且地产重要程度再度得到强调,春节前受中下游陆续放假影响,真实需求有待验证,关注年后保交楼、宏观经济的恢复情况以及玻璃利润修复后产线复产情况,节前价格以稳为主。纯碱方面,昨日纯碱主力合约2305震荡上涨,收于2987元/吨,上涨38元/吨,涨幅1.29%。现货方面,昨日国内纯碱市场成交表现尚可。据昨日隆众资讯数据,本周纯碱产量为60.4万吨,环比减少0.47万吨,纯碱厂家总库存24.12万吨,环比减少2.92万吨。整体开工率90.4%,新增1条产线停车。整体来看,纯碱产销持稳为主,光伏玻璃投产和纯碱高出口使纯碱需求有一定的强支撑,库存低位下降,中短期基本面偏强格局未变,年后若浮法玻璃利润持续修复,产线的陆续复产会增加纯碱需求,进一步助推纯碱价格偏强运行。策略:玻璃方面:中性纯碱方面:震荡偏强跨品种:多纯碱2305空玻璃2305跨期:多纯碱2305空纯碱2309关注及风险点:房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据;浮法玻璃产线复产冷修情况;宏观经济环境变化等。 黑色商品日报丨2023-01-20商品每日价格基差表 黑色商品日报丨2023-01-20数据来源:WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院图1:全国建材每日成交(周均)丨单位:万吨图2:全国建材每日成交(5日移均)丨单位:万吨数据来源:Mysteel华泰期货研究院数据来源:Mysteel华泰期货研究院图3:主要港口铁矿每日成交(周均)丨单位:万吨图4:主要港口铁矿成交(5日移均)丨单位:万吨数据来源:Mysteel华泰期货研究院数据来源:Mysteel华泰期货研究院 黑色商品日报丨2023-01-20图5:蒙煤通关量(周均)丨单位:万吨图6:蒙煤通关量(5日移均)丨单位:万吨数据来源:汾渭数据华泰期货研究院数据来源:汾渭数据华泰期货研究院图7:147家钢厂废钢到货(周均)丨单位:万吨图8:147家钢厂废钢到货(5日移均)丨单位:万吨数据来源:富宝资讯华泰期货研究院数据来源:富宝资讯华泰期货研究院图9:上海螺纹与主力合约基差丨单位:元/吨图10:上海热卷与主力合约基差丨单位:元/吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2023-01-20图11:青岛港PB粉与主力合约基差丨单位:元/吨图12:青岛港金布巴与主力合约基差丨单位:元/吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图13:日照港准一级焦与主力基差丨单位:元/吨图14:沙河驿蒙5#焦煤与主力基差丨单位:元/吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图15:山西厂库中硫煤主力合约基差丨单位:元/吨图16:蒙3#焦煤主力合约基差丨单位:元/吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2023-01-20图17:玻璃主力合约基差丨单位:元/吨图18:纯碱主力合约基差丨单位:元/吨数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院图19:唐山生铁即时成本丨单位:元/吨图20:江苏生铁即时成本丨单位:元/吨数据来源:华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院图21:螺纹华北唐山即时毛利润丨单位:元/吨图22:螺纹华东江苏即时毛利润丨单位:元/吨数据来源:华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 黑色商品日报丨2023-01-20图23:螺纹盘面近月利润丨单位:元/吨图24:螺纹盘面远月毛利润丨单位:元/吨数据来源:华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院图25:热卷华北唐山即时毛利润丨单位:元/吨图26:热卷华东江苏即时毛利润丨单位:元/吨数据来源:华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院图27:热卷盘面近月利润丨单位:元/吨图28:热卷盘面远月利润丨单位:元/吨数据来源:华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 黑色商品日报丨2023-01-20免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888网址:www.htfc.com

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