黑色商品日报：产量预计回落，玻碱盘面上涨
研究院黑色建材组 钢材：建材消费偏弱，钢价低位震荡 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日钢谷数据显示，建材消费端周环比回落，库存有所下降，淡季表现明显，昨日钢价低位震荡。至收盘，螺纹期货主力合约收于3326元/吨，较前日上涨25元/吨，涨幅0.76%；热卷主力合约收于3479元/吨，较前日上涨31元/吨，涨幅0.9%。现货方面，受期货影响，昨日钢材现货成交整体有所好转，螺纹、热卷不同地区价格涨跌互现。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 综合来看：上周建材产量保持低位，且明显低于同期水平，一定程度上优化了建材的供需压力，螺纹钢新旧标切换期，形成短期抛售压力，但利好远端库存结构，关注近期螺纹去库带来的短端压力；卷板维持高产量、高消费、高库存，上周板卷库存增加，但尚未形成过度累库的压力，在出口保持高增长和制造业韧性的前提下，卷板价格具有一定支撑，但由于产能过剩，也面临高度压制。近期现货端抛售压力下，钢厂亏损幅度加大，减产有所增多，原料价格下跌，行业开启负反馈行情，后期需观察内需方面的变化，以及出口的韧性程度。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 联系人 期现：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 期权：无 关注及风险点：新旧国标交替是否延期、超预期的宏观政策、钢材消费等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：市场情绪分化，铁矿低位震荡 逻辑和观点： 昨日铁矿2409合约收于768元/吨，上涨12元/吨，涨1.59%。现货方面，昨日青岛港进口铁矿全天累计上涨9-13元/吨，其中现PB粉767元/吨涨11元/吨，超特粉626元/吨涨12元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交95.3万吨，环比下跌3.39%，远期现货累计成交113.5万吨（10笔），环比上涨38.41%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，受螺纹新旧标切换影响，短期旧标螺纹面临集中性抛售压力，叠加近期持续高温或降雨，处于传统消费淡季，螺纹需求难有起色，钢厂亏损加大，减产增加，开始向原料端施加压力，目前高铁水产量维持已久且存在回落风险，市场依旧担心后期产量高位回落。另一方面，上周铁矿发运仍有小幅增加，港口库存小幅下降，但仍处于历史绝对高水平，综合来看，短期市场情绪有所分化，铁矿基本面仍维持震荡偏弱格局。 策略：震荡偏弱 跨品种:无 跨期:无 期现:无 期权:无 关注及风险点:宏观经济环境、铁矿石发运量、铁矿石到港量和铁水产量等变化等。 双焦：第二轮提降开启，焦煤承压下跌 逻辑和观点： 昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1461元/吨，涨幅为0.03%；焦炭2409收于2036.5元/吨，跌幅为0.51%。现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1850元/吨，环比持平。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1818元/吨，较上一交易日降8元/吨；进口蒙煤交投氛围偏冷清，现蒙5原煤1270-1300元/吨。 综合来看：钢厂亏损加大，焦炭开启第二轮提降，焦煤现货价格承压下跌。焦煤端，焦煤产量缓慢恢复，但煤企增产意愿相对有限，进口煤供给旺盛；需求方面，铁水产量预期降低，煤焦需求有所转弱。短期内煤焦价格震荡偏弱运行，后期关注进口煤增量和铁水产量变化。焦炭端，目前焦化利润偏低，焦化厂生产积极性一般。需求方面，钢厂亏损加大，检修增加，铁水产量高位回落，部分钢厂开启焦炭第二轮提降，暂未落地，焦炭需求逐步转弱。预计双焦价格将跟随板块波动，后期关注钢材价格走势和钢厂高炉检修情况。 策略： 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、铁水产量、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给等。 动力煤：月底产地供应收缩，下游需求持续偏弱 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，主产区月底供应有所收缩，市场观望情绪高涨，调降煤矿有所增加，不过当前坑口库存压力有限，因此价格暂稳运行。港口方面，由于前期南方地区水电充足，火电需求下降，市场销售承压，煤炭价格稳中偏弱。进口方面，外煤价格较内贸煤优势明显，贸易商报价依旧坚挺，煤价偏强运行。 需求与逻辑：短期煤炭供需矛盾并不突出，受外煤进口扩大影响，叠加下游电厂库存持续累积，煤价震荡偏弱。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：产量预计回落，玻碱盘面上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡上涨，收于1375元/吨，上涨29元/吨，涨幅2.15%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格整体持稳。华北市场成交弱稳，华东市场以稳为主，华中地区产销持稳，华南市场成交偏弱。整体来看，近期玻璃产线冷修预期增强，盘面价格止跌反弹。需求端，地产和深加工仍未有好转迹象，维持偏弱状态。库存端有望跟随后续冷修增加，减缓累库压力。短期内市场情绪有所好转，关注后续冷修后的库存表现，有待重新评估产业供需矛盾。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡上涨，收于1769元/吨，上涨29元/吨，涨幅1.67%。现货方面，昨日国内纯碱市场价格持稳。整体来看，供应端八月仍有碱厂存检修计划，产量预计回落，但碱厂普遍检修时间较短。需求端，近期光伏产线及浮法产 线冷修较多，且玻璃产线普遍冷修时间较长。库存端，去库压力逐渐显现。短期来看，现货端存挺价意愿，盘面价格止跌反弹，预计价格将跟随后续库存变化波动，长期来看，纯碱供应宽松格局难改，除非行业利润亏损导致减产，带动产业供需重新平衡，否则难改下半年累库趋势。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产线投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：双硅低位震荡，减产预期增强 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货价格延续弱势，硅锰主力合约收于6776元/吨，较上一交易日下跌42元/吨，跌幅0.62%。现货端，北方现金含税自提主流报价6350-6550元/吨，南方主流价格6400-6550元/吨。供应端，锰矿及化工焦价格有所下行，基本进入全产区亏损状态，近期减产预期有所增加。需求端，近期钢招价格较前期存在下跌，主流钢招暂未展开，观望主产区合金减产情况以及钢厂招标定价情况。整体来看，硅锰目前供应偏强的格局对硅锰价格形成压制，叠加锰矿去库不及市场预期，锰硅整体库存高企，近期锰硅需求量较大的建筑材钢厂减产增多，需求有所回落，关注后续锰硅行业减产情况。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格维持震荡运行，硅铁主力合约收于6662元/吨，较上一交易日上涨16元/吨，涨幅0.24%。现货方面，硅铁现货报价暂稳，主产区72硅铁自然块报价在6300-6350元/吨，75硅铁自然块价格6900-7000元/吨。供应端，硅铁现货利润较前期已受到明显压缩，后续企业生产积极性或有降低。需求端，目前硅铁下游消费偏弱，市场观望情绪浓厚，刚需采购为主。整体来看，在供应稳定需求偏弱的格局下，硅铁供需趋于宽松，但矛盾相对偏小，预计价格将跟随板块波动。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量、钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况等。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
