黑色商品日报：供给扰动影响，玻碱尾盘上涨

研究院黑色建材组 钢材：情绪有所好转，盘面震荡运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹主力合约收于3358元/吨，涨幅1.08%；热卷主力合约收于3518元/吨，涨幅0.95%。高利润下长短流程钢厂复产积极性提高，建材产量大幅回升。现货方面，昨日钢材成交整体一般，各地现货报价涨跌互现，昨日全国建材成交12.25万吨。 综合来看：建材方面，随着部分钢厂转产与复产推进，长流程产量持续回升；同时，短流程钢材产量亦有增加。板材消费保持较强韧性，后期板材基本面有望继续改善，短期价格维持震荡。在政策转向的大背景下，钢材价格存在较强支撑，后期宏观政策变化将会继续影响钢材价格走势，钢材价格仍将保持区间运行格局。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 策略：单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 关注及风险点：宏观政策、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 铁矿：铁水产量增加,铁矿震荡上行 逻辑和观点： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，贸易商报价积极性一般。本期全球铁矿发运总量2887万吨，环比回落134万吨；45港到港总量2384万吨，环比减少565万吨。今日全国主港铁矿累计成交88.9万吨，环比上涨29.97%；远期现货累计成交67.8万吨（6笔），环比下跌8.38%。 整体来看，宏观预期影响逐渐降低，基本面定价权重有所提高。目前钢厂维持盈利，铁水产量增长，铁矿石消费继续回升，但高库存矛盾依旧存在，对矿价高度仍有较强压制。短期来看，铁矿价格跟随黑色板块波动，关注后续政策及钢厂复产的持续性。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。 双焦：需求端保持韧性，双焦震荡运行 逻辑和观点： 期现货方面：近期由于钢材价格下跌，钢企利润收缩，下游终端企业采购节奏放缓，炼焦煤成交转弱。进口蒙煤方面，随着市场情绪转弱，下游观望情绪增加，贸易商心态偏弱，主动降价出货，蒙5原煤降至1180-1200元/吨左右。 需求与逻辑：整体看来，近期宏观利好政策逐渐消化，钢厂盈利能力收窄，外加节后成材端去库放缓，市场情绪逐步转弱，部分高库存钢厂开始按需采购，但基于高炉仍在复产阶段，刚需短期对原料仍有支撑。焦煤方面，前期停限产的煤矿已复产，产地煤矿生产稳定，供应端延续偏松格局。整体看，市场情绪回落，钢材价格快速下滑，钢厂低价采购原料意愿增强，后续关注钢材库存和钢厂利润变化。 策略： 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观预期、铁水产量、焦化利润、钢厂利润、煤焦供需等。 动力煤：港口询货继续压价，产区煤价偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，受预期转弱影响，部分煤矿库存积累加速，多数煤矿价格下调。鄂尔多斯区域悲观情绪加剧，出货持续放缓，交投活跃度下降，煤矿弱稳运行。港口方面，近日电煤日耗回落，港口市场延续弱势，贸易商报价小幅下跌，下游需求疲软，采购以压价为主。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，但终端库存较为充足，暂时观望为主。 需求与逻辑：当前仍处于煤炭消费淡季，但是非电煤消费维持增长，支撑煤炭刚需，考虑到即将步入煤炭消费旺季，后期煤炭需求将有所增长，煤炭高供给和高库存对于价格仍有压制，因此动力煤价格将维持震荡。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。 玻璃纯碱：供给扰动影响，玻碱尾盘上涨 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面震荡运行尾盘拉升，现货方面，浮法玻璃现货价格1226元/吨，环比昨日降低1元/吨。华北市场较为稳定，整体出货一般，沙河部分规格市场价格窄幅盘整为主。华东市场成交气氛一般，企业稳价出货。华中市场今日价格持稳，本地刚需拿货，整体产销仍欠佳。华南区域整体交投情绪不高，部分企业价格下调。供需与逻辑：受现货价格下跌企业亏损影响，供给端收缩明显，但下游需求仍受到地产拖累，短期价格受政策刺激上涨，投机情绪依旧旺盛，尤其是盘面价格明显升水后，需要管理价格向下回调的风险。 纯碱方面：昨日期货盘面震荡运行，受供给端扰动影响尾盘拉升。现货方面，国内纯碱市场价格阴跌调整，企业开工率87.05%，环比小幅下降，个别企业负荷波动，下游玻璃行业整体亏损幅度缩小。供需与逻辑：纯碱产量窄幅下降但仍处高位，整体供应相对宽松。下游需求基本为刚需，市场观望情绪较重，低价采购为主，拿货意向不高。目前碱厂库存较高，参与套保比例偏高，短期有供给端扰动影响，后期需要管理价格向下回调的风险。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：供给小幅增加，价格偏弱运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收盘6128元/吨，跌幅为0.55%；现货方面，硅锰现货价格有所回落，市场交投一般，硅锰合格块现金含税北方主流报价5750-5950元/吨，南方主流报价5950-6050元/吨。需求端，随着钢厂利润的修复，长短流程钢厂均有复产，硅锰需求有所好转。整体来看，硅锰目前供需格局仍较为宽松，短期受宏观因素干扰，跟随钢厂复产情况波动，中长期仍需关注硅锰下游需求及硅锰去库表现，硅锰预计仍将维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收盘价6366元/吨，跌幅为0.84%；现货方面，宁夏72硅铁自然块6100-6150元/吨，青海硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂6100-6150元/吨。需求方面，随着钢厂的复产，硅铁需求也逐步得到释放，但硅铁产能偏宽松，压制硅铁价格。整体来看，目前硅铁供需同步回升，库存矛盾暂不突出，关注后续钢厂复产的持续性和成材旺季需求表现。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 商品每日价格基差 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com