股指期权周度观察：领口策略防范短期标的不确定风险

主要观点

• 上周各期权隐含波动率整体震荡，2月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别溢价5.64、4和5.87个百分点，隐波溢价较高。短期监管层调控市场环境下，预计隐波将有一定回落空间。
• IO和MO期权偏度处于历史高位，看涨期权相对昂贵，显示市场买入看涨期权动能较强。但PMI数据再度回归荣枯线以下，显示企业盈利修复不及预期，市场存在过度乐观嫌疑，区间震荡或为主要基调。
• 持仓分布显示IO和MO看涨期权最高持仓量分别在4800点和8500点附近，短期对应标的指数在该区域上方仍面临压力。

策略建议

• IO期权隐波上行更多由商品及中证1000指数带动，其自身标的指数波动未明显放大，波动率交易者可考虑逢高做空IO期权波动率。
• 在当前期权正偏结构下，股指期货多单投资者可在前期备兑持仓基础上，适当买入虚值看跌期权构建领口策略，防范短期标的不确定风险。

股指期权数据追踪

• 成交持仓情况、PCR值与标的指数走势、持仓量分布情况、近一年波动率锥、隐含波动率和历史波动率、波动率曲面结构、偏度与标的指数走势等数据均提供详细分析。

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，内容仅供参考，不构成操作依据。个人观点不代表公司立场，对使用报告引发的损失概不负责。报告内容可随时修改，版权归属国联期货。