南华期货钢材周报：钢厂补库加速即将进入尾声，成材维持震荡

第一章核心矛盾及策略建议

1.1 核心矛盾

成材近期主要矛盾在于钢厂利润尚可但高炉开工率高位，春节前终端需求萎缩，成交有价无市，库存累库。下方受成本支撑和政策约束，成材缺乏驱动，处于区间震荡状态。供应端，电炉利润走弱（铁废价差缩窄），高炉利润边际走弱（铁矿估值回落），钢厂增产可能性大，减产概率低。需求端，冬季气温下降及寒潮影响下，建筑基建需求季节性走弱，螺纹库存将累库，热卷需求放缓，库存去库可能放缓转为累库。炉料端，钢厂铁矿补库加速将进入尾声，港口库存创新高，焦煤方面，矿山开工率季节性走弱，库存下降，但口岸通关量高，库存压力仍存。钢材价格维持震荡，短期螺纹主力合约2605价格区间3050-3200，热卷主力合约2605价格区间3200-3350。

1.2 交易型策略建议

• 行情定位：趋势研判为区间震荡，螺纹主力合约2605价格区间3050-3200，热卷主力合约2605价格区间3200-3350。
• 基差、月差及对冲套利策略建议：月差策略观望，对冲套利策略观望。

1.3 产业客户操作建议

无具体建议。

1.4 数据概览

无具体数据概览内容。

第二章重要信息及下周关注

2.1 重要信息

• 利多信息：钢厂利润支撑铁矿价格，热卷库存去库，焦煤开工率季节性走弱支撑价格。
• 利空信息：钢厂可能复产增产，铁矿港口库存创新高且补库尾声，节前终端需求萎缩，螺纹累库，热卷去库放缓可能转为累库。
• 现货成交信息：无具体信息。

2.2 下周重要事件关注

1. 美国公布1月制造业PMI。
2. 美国公布1月ADP就业人数。
3. 美国公布当周初请失业金人数。
4. 美国公布1月失业率和季调后非农就业人数。

第三章盘面解读

3.1 价量及资金解读

• 基差：无具体分析。
• 卷螺差：无具体分析。
• 期限结构：无具体分析。
• 月差结构：无具体分析。

第四章估值和利润分析

4.1 产业链上下游利润跟踪

• 产业链上下游利润：无具体数据。
• 出口利润：无具体数据。

第五章供需及库存推演

5.1 供需平衡表推演

无具体推演内容。

5.2 供应端及推演

• 供应端：无具体数据。
• 推演：无具体推演内容。

5.3 需求端及推演

• 需求端：无具体数据。
• 推演：无具体推演内容。