一周一议
- 科达制造重组获市场认可：科达制造复牌后，市场对其收购特福国际剩余股权的重组方案给予正面评价。特福国际经营表现良好，预计2025年收入81.87亿元，净利润14.74亿元。重组后，森大集团将成为科达制造股东，增强双方战略利益绑定。
- 重点推荐2月金股：上峰水泥：看好上峰水泥的主业稳健性和弹性，低成本优势使其能够抵御水泥市场价格波动。公司已公告3年分红计划，股息底明确。此外，公司“现金奶牛”形象突出，投资新经济项目金额超过19亿元，包括长鑫科技、盛合晶微等知名项目，未来上市将带来投资收益。双碳政策和“开门红”将带来水泥2026年价格弹性。公司第二曲线发展顺利，核心竞争力体现在精准规划、高效落地和专业化，在资本市场具有稀缺性。
- 看好“涨价链”：
- 传统电子布：AI需求挤占织布机，导致7628等传统电子布产能收缩；铜价上涨推动CCL提价。行业库存偏低，7628电子布进入供需缺口定价阶段。关注中国巨石、中材科技、国际复材等龙头企业。
- 防水材料：防水行业底部渐明，供给明确出清，集中度提升。非房领域需求景气，龙头公司持续开拓新场景和新品类。关注东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材等龙头企业。
- 重视UTG玻璃、TCO玻璃：马斯克看好太空光伏趋势，推动UTG玻璃需求。UTG玻璃超薄超轻、弯折性能好，符合太空环境需求。随着商业航天产业化加快，UTG玻璃有望迎来重大变化。钙钛矿核心材料包括TCO玻璃，也值得关注。建议关注凯盛科技、耀皮玻璃、金晶科技、蓝思科技、长信科技等龙头企业。
- 看好载板材料：AI-PCB上游材料环节，载板材料量/价弹性高。CPU缺货推动载板及上游材料需求，力森诺科宣布载板提价30%。1.6T光模块采用mSAP工艺，或推动载体铜箔验证进展。关注宏和科技、铜冠铜箔、方邦股份、中材科技等龙头企业。
周期联动
- 水泥：本周全国高标均价345元/吨，环比下降0.8元/吨，出货率32.4%，环比上升2.93个百分点，库容比59.81%，环比上升0.43个百分点，同比下降0.63个百分点。
- 玻璃：本周浮法均价1144.80元/吨，上涨5.98元/吨，涨幅0.53%，库存天数26.71天，较上周减少0.27天。
- 混凝土搅拌站：本周产能利用率为6.50%，环比下降0.31个百分点。
- 玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3535.25元/吨，环比持平，电子布市场主流报价4.4-4.85元/米不等，环比持平。
- 电解铝：金银新高后一度跳水，预计铝价短期宽幅偏强震荡。
- 钢铁：节前供需双弱，钢价窄幅震荡为主。
- 其他：丙烯酸、沥青、DMC价格环比上涨，煤炭、环氧乙烷、纯碱价格环比持平。
景气周判（0126-0130）
- 水泥：四季度错峰提价效果一般，市场需求延续低迷，关注未来查超产等政策落地情况。
- 浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1144.80元/吨，环比上涨5.98元/吨，涨幅0.53%，库存总量4927万重量箱，较上周减少50万重量箱，降幅1.00%。
- 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流订单价格环比持平，多数光伏玻璃窑炉正常生产，供应量基本稳定。
- AI材料-电子布：Low-Dk二代布+Low-CTE布26年紧缺确定性高，Q布关注M9相关方案确定进展。
- AI材料-高阶铜箔：HVLP涨价持续性可期，期待26Q1下一轮提价；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段。
- AI材料-HBM材料：海内外扩产拉动材料端需求，国内两长新增扩产预期，海外HBM、AI存储拉动美光+三星+美光扩产。
- 传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响，预计短期价格以稳为主。2026年供给压力弱于今年。
- 碳纤维：龙头满产满销并在Q3业绩扭亏，但仍未见需求拐点。
- 消费建材：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气维持。
- 非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，美国降息预期下，非洲等新兴市场机会突出。
- 民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。
