PVC月报：供给端扰动预期减弱，9月重点看需求改善

美尔雅期货PVC月报20220831供给端扰动预期减弱，9月重点看需求改善首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：黄益从业资格编号：F3082137Email: huangyi@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：TZ013667Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点供给端：9月PVC开工预计环比回升。8月PVC集中检修期进入尾声，9月开工预计将提升，但需关注计划外减产情况。8月生产企业预售部分增多，但库存仍处相对高位，预计9月供应端仍将存在一定销售及库存压力。需求端：9月需求预计略有好转。8月PVC仍处于传统小淡季，但随着淡季接近尾声，终端下游需求环比或有一定好转；由于外盘市场表现偏弱，国内出口接单不佳，出口待交付订单量下降。库存端：库存同比偏高。8月库存虽然处于去化态势，但库存绝对量依旧偏高，9月进入传统旺季，库存或将继续缓慢去化。基差端：基差小幅扩大。8月期现下行，现货下跌幅度整体小于期货，基差小幅扩大，仍处合理区间。重点关注：第一：宏观及地产政策消息；第二：国际原油、国内煤炭兰炭价格变化。策略：8月基本面略有改善主要是受到供给端扰动。宏观上看，9月海外加息预期商品风险犹存，基本上看，国内虽不断释放地产利好消息且9月存在一定的旺季改善需求，但对PVC需求端改善暂未有明显体现，综合来看9月PVC市场驱动有限，预计在6000-6500之间偏弱震荡。 235PVC价格PVC供给端分析PVC需求端分析PVC供需基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4PVC库存端分析 1.1PVC现货价格重心下移PVC粉SG5价格PVC粉齐鲁石化S1000价格1PVC价格500070009000110001300015000201720182019202020212022400060008000100001200014000160002016201720182019202020212022400060008000100001200014000160002016201720182019202020212022华东电石法PVC价格华东乙烯法PVC价格PVC基本面好转程度有限，8月PVC价格重心下移。生产企业中上旬接单欠佳，逐步调低出厂价，下半月随着供应减量，部分下游及贸易商接货意向增强，PVC生产企业接单略有好转，部分出厂价小幅上调。截至8.30华东电石法6535（环比-290），华东乙烯法6675（环比-215）。40006000800010000120001400016000常州广州上海杭州河北内蒙古 1.2PVC期货下跌后回涨PVC01合约1PVC价格PVC01持仓8月PVC期货震荡下跌后低位回涨，上旬由于基本面未出现明显好转，且宏观气氛不佳，盘面持续回落；下旬由于生产企业检修增多，开工降至年内低位，且局部下游制品开工略有好转，社会库存缓慢去库，另在保交付预期下盘面有所回涨。PVC主力在8月移仓至01合约，截至8.30，V2301收6245(环比-414），01合约持仓量为478073手（环比+352052手）400060008000100001200014000V1601V1701V1801V1901V2001V2101V2201V230101000002000003000004000005000006000007000001月2日2月2日3月2日4月2日5月2日6月2日7月2日8月2日9月2日10月2日11月2日12月2日V2301V2201V2101V2001V1901V1801V1701V1601V1501V1401V1301 1.3PVC基差区间内波动PVC09合约基差1PVC价格PVC01合约基差8月期货触底反弹，现货跟随期货波动，现货下跌幅度整体小于期货，主力01合约基差小幅扩大，但整体在合理区间内。-1000-50005001000150020002500300035004000V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209-5000500100015002000V1601V1701V1801V1901V2001V2101V2201V2301 1.4 PVC月间价差扩大，乙电价差变化不大PVC9-1价差1PVC价格PVC乙烯法—电石法价差05001000150020002500201620172018201920202021202209主要走交割逻辑，01交易预期，09整体下跌小于01，9-1价差扩大。8月PVC现货价格重心下移，乙烯法及电石法PVC均出现回落，乙电价差整体变化不大。-2500-2000-1500-1000-500050010002016201720182019202020212022 2.18月上游整体开工回落PVC粉开工率乙烯法PVC开工率2PVC供给端分析60708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周20162017201820192020202120225060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周20162017201820192020202120225060708090100第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2016201720182019202020212022电石法PVC开工率8月PVC新增停车及检修企业较7月增加，整体开工回落。截至8月26日当周，PVC整体开工负荷69.3%（环比上周-3.2%）；电石法PVC开工负荷66.96%（环比上周-4.27%）；乙烯法PVC开工负荷77.97%（环比上周+0.77%）。9月计划检修的PVC企业减少，预计PVC行业开工将上升。 2.2 PVC8月检修企业较多2 PVC供给端分析8月新增停车及检修企业明显增多，检修损失量为33.864万吨（环比7月+13.134，同比+18.717），是今年检修损失量最大一个月，预计9月检修逐步减少，但检修损失量保持高位生产企业工艺检修产能停车情况云南南磷电石法332019年4月1日停车，恢复开车时间不定昔阳化工电石法102019年4月12日停车，恢复开车时间不定中谷矿业电石法302022年1月8日停车，开车时间不定上海氯碱乙烯法97月1日开始检修一个月，8月7日出料山东东岳电石法127月4日停车，8月2日出料山西霍家沟电石167月8日起临时停工，开工时间不定甘肃金川新融电石法207月18日开始检修，计划9月初开车齐鲁石化乙烯法357月20日起检修，8月3日出料泰州联成乙烯法607月28日起检修，8月5日出料甘肃银光电石法127月30日临时停车，8月22日出料乐山永祥电石法107月31日停车，计划8月30日出料青海宜化电石法308月1日开始检修，8月15日出料甘肃金川新材料电石法308月1日起检修，8月16日出料盐湖镁业电石法+乙烯法50+308月4日开始检修一个月左右新疆天业天辰厂区电石法508月4日开始检修，8月13日出料阳煤恒通乙烯法308月12日停车检修，8月21日恢复四川金路电石法248月13日停车，8月28日出料河南神马电石法308月15日停车检修，初步计划一个月左右内蒙晨宏力电石法38月16日起检修，8月26日出料内蒙君正蒙西厂区电石法388月16日起检修，8月26日出料湖北宜化电石法258月16日起停车，8月25日出料沧州聚隆电石法128月17日开始检修，8月26日出料衡阳建滔电石法228月17日停车检修，8月27日出料山西瑞恒电石法40一期8月20日起检修，8月26日出料新疆中泰（米东厂区）电石法808月24日停车，开车时间不定宁波台塑乙烯法408月25日开始检修12天左右苏州华苏乙烯法138月29日停车检修，计划9月20日恢复 2.3 8月产量减少2 PVC供给端分析8月PVC产量预计在176万吨左右，环比-7.5%，同比-5%；1-8月产量累计1497万吨，同比-2%。9月计划检修减少，预计9月产量在185万吨左右。1-7月PVC进口为17.7万吨，同比有所减少，一方面海外原油上涨带来成本上行，另外一方面国内需求不佳，国内货源宽松，预计8月进口在2万吨左右（注：海关数据暂未出来为预计数据）051015201月2月3月4月5月6月7月8月E9月10月11月12月2016201720182019202020212022PVC月度产量（万吨）PVC月度进口量（吨）1201401601802002201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022 2.4.1 8月电石价格波动较快电石月度产量电石开工率2PVC供给端分析8月电石呈现差异，电石出厂价先涨后跌再反弹，前期亏损后的电石厂开工低位，阶段性供需错配下出厂价上涨，随后PVC开工下行导致电石价格快速下滑，月底电石厂在亏损严重下出厂价再度出现反弹。终端采购价相对理性，呈现先涨后跌，8月电石价格波动主要是受到自身供需关系变化的影响。截至8月30日，乌海电石出厂价3650元/吨（环比上月底-150元/吨）。1802002202402602801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201620172018201920202021202240%50%60%70%80%90%100%2021/1/72021/2/72021/3/72021/4/72021/5/72021/6/