棕榈油观点及逻辑：
- 上周回顾：棕榈油在MPOB报告利空落地和B50风险初现后，基本面无新增利空，但受美国生柴政策、印尼印度加税、寒潮、地缘问题等题材炒作及能源价格上涨推动，季节性做多情绪高涨。然而，本轮上涨主要受宏观资金和年前题材炒作驱动，基本面无明显改善，因此在前高位置阻力较大，05合约周涨3.63%。
- 本周观点：棕榈油在一季度迎来多因素共振上涨，但基本面改善缓慢，无新增利空，年前炒作题材仍存。马来高频产量及出口数据暗示去库良好，印尼加税预期、2月抢出口及斋月备货推动上涨。美豆油政策落地后仍有超过56美分的潜力，南美豆油上市将对棕榈油形成冲击。预计3月美国2026年生柴政策出台，斋月后产量端驱动兑现前，一季度做多基因偏强，但涨至9400一线存在回落风险。印尼B50推进仍以B40为主要目标，POGO价差年内或缩至250美元/吨，但情绪主导上涨市场下需等待二季度回归。印尼下月加税压力下卖货意愿增加，但节奏仍以马来为主导。销区方面，印度CPO进口利润回落，葵油进口利润转好，马来需维持一定价差以支撑出口。
- 关键数据：印尼B50推进依赖技术及POGO水平，印尼1-2月减产符合预期，3月印尼加税，3-4月印度可能等待南美豆油上市。
- 研究结论：棕榈油基本面改善缓慢，但无新增利空，年前炒作题材仍存，一季度做多基因偏强，但需注意前高压力及节前宏观情绪退潮风险，短期上涨需等待产量端驱动兑现。地缘风险仍存，关注原油等关联品上行风险。
豆油观点及逻辑：
- 上周回顾：豆油缺乏南美天气炒作，美豆上方驱动有限，跟随油脂板块上行为主，油粕比偏多交易思路强化，05合约周涨2.35%。
- 本周观点：路透消息称特朗普政府推进2026年生物燃料政策，预计3月初敲定D4生物质柴油体积范围52-56亿加仑，暗示可能提高RVO水平，美豆油交易利多，年度工业需求预期从700万吨提升至800-900万吨，实现56-60美分潜力。美豆方面，巴西大豆长势较好，产量前景积极，阿根廷核心产区偏干，需注意后期雨势变化。国内海关加速放行，国储进口大豆拍卖进展良好，月差情绪较弱，但3-4月大豆到港仍有缺口，支撑国内豆系现货及月差偏强震荡。国内棕榈油后期将快速累库，压制月差上方空间。
- 关键数据：美豆油政策落地期限临近，美豆油交易利多，巴西大豆长势较好，阿根廷核心产区偏干，国内大豆到港缺口支撑月差。
- 研究结论：美豆油政策落地后仍有利多潜力，但国内豆系现货受棕榈油累库压制，单边豆油暂时随棕榈油及原油高位震荡调整为主。阿根廷偏干风险仍存，国内现货虽面临到港不足，但棕榈油累库将压制月差上方空间。地缘风险仍存，关注原油等关联品上行风险。
