铝产业链周度报告

中盛期货20260130 铝产业链相关品种期现价格及基差走势 中盛期货 烧碱供应端：周度开工回落，库存高位累库 据钢联统计数据显示，截至1月30日，烧碱企业周度开工率为87.4%，环比-0.3%，烧碱周度产量为86万吨，环比-0.3万吨，整体仍处高位。库存方面，截至1月30日，烧碱企业周度库存为52.03万吨，环比-1.07万吨，库存高位累库。 铝原料供应端：原料库存回落，矿石价格下行 据钢联统计数据显示，截至1月30日，铝土矿港口库存为2419.07万吨，相比上周库存-30.93万吨，窄幅去库。截至12月末，氧化铝厂铝土矿库存为2466万吨，环比增加50万吨（2.07%），同比增加275万吨（12.55%），处于历史高位。 氧化铝供给端：周度开工产量同步下滑，库存继续累库 据钢联数据，截至1月30日，氧化铝企业周度开工率为84.77%，环比-0.41个百分点，周度产量为183万吨，环比-0.9万吨；氧化铝总库存为556.5万吨，相比上周库存+7.8万吨。 电解铝供给端：开工持续维持高位运行，进口库存同时回升 主要三大交易所铝库存走势 策略推荐 烧碱本周总结： 本周，烧碱期货价格维持震荡走势，截至周五下午收盘，烧碱主力合约收盘价为1975元/吨，相较于上周五上涨1.54%，现货价格进一步走低，截至1月30日，32%液碱折百价为2280元/吨，相较于上周五下跌2.15%，基差有所走弱。基本面看，据钢联统计数据显示，截至1月30日，烧碱企业周度开工率为87.4%，环比-0.3%，烧碱周度产量为86万吨，环比-0.3万吨，当前受到液氯需求较强的影响，开工率仍处高位。需求方面，本周氧化铝企业因检修停产开工再度下滑，需求支撑小幅弱化，非铝端需求维持刚需，暂无补库迹象，后续春节放假，需求难有支撑。库存方面，截至1月30日，烧碱企业周度库存为52.03万吨，环比+1.07万吨，库存再度高位累库。总的来说，当前供应压力依旧较强，高位库存抑制价格，弱势震荡运行，后续关注供应端减产情况以及氧化铝新增产能能否顺利投产带来需求增量。 短期：弱势震荡。 中长期：关注氧化铝新增产能投产带来的需求增量，若顺利投产，择机逢低做多。 风险点：氧化铝企业产能变化、环保限产、市场做多情绪 观点仅供参考，不作为入市依据。 策略推荐 氧化铝、沪铝、铸造铝合金本周总结： 本周，氧化铝、电解铝以及铸造铝合金期货价格在宏观看涨情绪的推动下，不断冲高，但周五随着看涨情绪的消退，价格也有所回落。截至周五下午收盘，氧化铝主力合约收盘价为2768元/吨，相较于上周五上涨1.62%，现货价格为2555元/吨，与上周五持平；沪铝主力合约收盘价为24560元/吨，相较于上周五上涨1.11%，现货价格为24660元/吨，相较于上周五上涨2.28%；铸造铝合金主力合约收盘价为22820元/吨，相较于上周五下跌0.76%，现货价格为23700元/吨，相较于上周五上涨0.85%。基本面来看，本周氧化铝企业周度开工率及产量小幅回落，但库存端依旧处于累库格局当中，据上海钢联统计，本周氧化铝多端库存达到556.5万吨，相比上周库存+7.8万吨，供应过剩格局明显。近期价格主要扰动在于氧化铝企业检修停产预期的发酵，当前氧化铝企业逐步出现检修，但过剩格局不改始终压制上方价格，预计低位震荡运行。电解铝方面，印尼电解铝产能逐渐爬产，供应存在小幅增量。需求方面，传统需求淡季环境下叠加高铝价使得终端消费短线趋弱，但中长期看涨逻辑不变。库存方面，全球铝锭继续累库，对铝价形成一定抑制。整体上看，沪铝价格主要是受到宏观资金情绪影响，基本面暂无明显变化，预计高位震荡运行，铸造铝合金价格跟随沪铝价格波动。 短期：氧化铝低位震荡，沪铝、铸造铝合金高位震荡。 中长期：量化宽松的大环境下，沪铝、铸造铝合金震荡偏强运行；氧化铝在未出现大规模减产前低位宽幅震荡。风险点：铝土矿供应扰动、氧化铝企业检修、环保限产、美元降息节奏 观点仅供参考，不作为入市依据。 免责声明 本报告由中盛期货撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为中盛期货股份有限公司所有，未经书面授权，任何机构和个人对本报告的任何部分均不得以任何形式翻版、复制和发布。如欲引用或转载本文内容，务必联络中盛期货获得许可并注明出处，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中盛期货股份有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。