铝月报（2026年1月）

铝月报（铝月报（铝月报（铝月报（2026范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970 光伏抢出口带动需求仍有韧性光伏抢出口带动需求仍有韧性光伏抢出口带动需求仍有韧性光伏抢出口带动需求仍有韧性计计计铝铝铝铝合合合合金金金金价价价价格格格格亦亦亦亦维维维维持 目前供应过剩格局未改，氧化铝难以目前供应过剩格局未改，氧化铝难以目前供应过剩格局未改，氧化铝难以目前供应过剩格局未改，氧化铝难以摆脱弱势。进入季节性淡季后，需求表现趋弱进入季节性淡季后，需求表现趋弱进入季节性淡季后，需求表现趋弱进入季节性淡季后，需求表现趋弱预预预预计 攀升，不过攀升，不过攀升，不过总体库存不高。短期宏观情绪主导盘面总体库存不高。短期宏观情绪主导盘面总体库存不高。短期宏观情绪主导盘面总体库存不高。短期宏观情绪主导盘面， 供需基本面走弱，库存供需基本面走弱，库存供需基本面走弱，库存供需基本面走弱，库存攀升，不过对待。对待。对待。 预预预计计计计两两两两者者者者都降息时点值得重点关注降息时点值得重点关注降息时点值得重点关注。 至至至5555月月月月15151515日日日日，新任主席为里德，新任主席为里德，新任主席为里德，新任主席为里德或沃尔什或沃尔什或沃尔什或沃尔什，但货币政策宽松预期不改但货币政策宽松预期不改但货币政策宽松预期不改 地区该地区电解铝的货货货以以以以及及及及套套套套利资金的方向 担忧和多头情绪通过偏离基本慢且并未形成有效的商业出口，对资源富集地的潜在“风险叙事”。将很快生效，或将直接受阻或成本飙升，可能导中中中断断断断、、、、恐恐恐恐慌慌慌慌性性性性采采采采购购购购、、、、金金金金融融融融性，其不可预测性和多变性全球全球全球铝溢价传导加剧铝溢价传导加剧铝溢价传导加剧铝溢价传导加剧 引发的一，但因其铝工业发当今复杂的地缘格局下，任何，成为资家加征25%关税赖进口原料。一旦供应链更更更包包包包括括括括贸贸贸贸易易易易供供供供应应应应链链链链人战争与风险溢价”升级升级升级 全球 土矿储量位居世界远大于其实质的铜、锂等多种矿产资源有与伊朗进行贸易往且其生产高度依紧张平衡。供供供应应应应增增增增量量量量的的的的物物物物理理理理限限限限制注入了难以量化的“地缘潜在风险地缘潜在风险地缘潜在风险地缘潜在风险升级 第一；服务动性充裕债券市场、外项货币部分优质客户支持设备更项目，将 持不变。据国家统业规模继续保持52%；固定资产投资货币政策工具，保上的基本稳定。加强续用好支持资本市场的两息政策执行期间，36亿元超长期特别环利用等领域约 八个月保业增加值同比增长5.9%，制造支出对经济增长贡献率达到高效运用降准降息等多种持人民币汇率在合理均衡水平动性的机制性安排。继息政策，优化相关服务。消费贷贴住房贷款利率。今年首批9电梯、节能降碳环保、回收循继续实施适度宽松的货币政策继续实施适度宽松的货币政策继续实施适度宽松的货币政策 7月 于稳定，预计2026年:同比同比同比同比 有1136万吨来大供应国的澳取消采矿权的几内亚铝土矿供应宽松宽松宽松06-3007-31:铝土矿铝土矿铝土矿铝土矿:当月值当月值当月值当月值2024 其中过，作为第二司，接管之前被止生产。目前，03-3104-3005-31进口数量进口数量进口数量进口数量20222023 为11032万产能按时在2025年生产调控修周期12为主，关注10-0111-01 后续供应端变化后续供应端变化后续供应端变化仍创近年来新高。预计2026年国内氧化铝新增成产能的情况下，若全部新增吨，其中有300万临近月底，为做好企业轮流检修，预计检受当地重污染天气影响，近期一常规性检修和弹性生产06-0107-0108-0109-0120242025 降降降关注关注关注关注后续供应端变化吨，但产能增量截至2025年11月底，国内氧化铝建没有企业减产划新增产能850万标已达成，厂月底两台焙烧炉河南某氧化铝厂的氧化铝产能以04-0105-01华东地区预焙阳极价格季节性走势图华东地区预焙阳极价格季节性走势图华东地区预焙阳极价格季节性走势图华东地区预焙阳极价格季节性走势图20222023 为4502万产能提升至4410万10-0111-012023 提升提升提升 但总体供应受限但总体供应受限但总体供应受限但总体供应受限提升，1月国内电解铝05-0106-0107-01:原铝原铝原铝原铝(电解铝电解铝电解铝电解铝20252021 扩产区域，规划减产100万吨，仅恢 化”的特 加速、高价抑 分别为-16.6%、-36.8%、-积、竣工面pct、-6.6分阶段有所策力度要符合市场预期，要一 积、竣工面积同比增速积、投资额、新开工面分别为+4.2收窄4.2%。际走弱，销售面积同比降幅可能缩短调整时间，政:累计同比累计同比累计同比累计同比20232024 或有改善和稳定房地产预期或有改善和稳定房地产预期或有改善和稳定房地产预期积、投资额、新开工面全年房地产销售面售面积同比下降8.7%，降幅较上年楼市整体销售动能边房地产市场预期，尽-30-20-1001020304050(%)房屋竣工面积房屋竣工面积房屋竣工面积房屋竣工面积2022 比突破50%。保持3000万指标再容量12亿部11-0112-012021 121212月光伏新增装机下降明显月光伏新增装机下降明显月光伏新增装机下降明显月光伏新增装机下降明显辆，新能源汽车国内新车销居全球第一。汽车产销连续三年居全球第一。“两新”政大的发展韧性和活力，其中，太阳能发电装装机容量为40.18GW，环比上涨82.47%，同比下降43.3%。传消息，1月28日下午，工业和信息化行业治理工作。04-0105-0106-0107-0108-0109-01销量销量销量销量:汽车汽车汽车汽车:当月同比当月同比当月同比当月同比202320242025 产销量均超1600万9.4%，连续17年稳分别增长29%和28.2%，连续11年位国汽车行业继续展现出强740万辆，同比增长4.3%。9亿千瓦，同比增长16.1%。光伏新增光伏行业反内卷再研究部署推进光伏-79-29217112117122127132137142102-0103-01(%)2022 日09-01 10-01 11-01 12-012025 关注国内累库情况关注国内累库情况关注国内累库情况公布的数据04-01 05-01LMELMELMELME铝库存季节性走势图铝库存季节性走势图铝库存季节性走势图铝库存季节性走势图2023 的社会库存累库拐真空期将接踵而至。市场预期铝05-0106-0107-01铝棒库存季节性走势图铝棒库存季节性走势图铝棒库存季节性走势图铝棒库存季节性走势图20232024 但受生难以缓解，预计 开工率维持高位，季，且废铝紧张 带受欧美平稳运 吨，同比下降8.0%。12月中国为主；铝出口量大概 年累计出口613万仍以维护老客户有限，铝材 ，加速成本支撑 大，期现商铝紧缺难以 但库存继续维持高位但库存继续维持高位但库存继续维持高位对库存量较期来看，废 感 谢 您 的 观 看 ！容的客观，投资者据 建议不会发生意见并