贵金属早报

黄金

1. 基本面：美联储停止降息，鲍威尔未置评美元走势，金价大涨。美国三大股指涨跌不一，欧洲主要股指下跌，美债收益率涨0.20个基点报4.243%，美元指数涨0.63%报96.35，离岸人民币对美元贬值报6.9437。COMEX黄金期货涨6.46%报5411.00美元/盎司。美国政府停摆担忧、美联储降息暂停、美元走弱等因素支撑金价。
2. 基差：黄金期货1186.2，现货1180.5，基差-5.7，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单103029千克，不变。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
5. 预期：关注国新办和商务部新闻发布会，美国12月个人收入、PCE，欧央行官员讲话。美国政府停摆担忧、美联储降息暂停、美元走弱等因素支撑金价。沪金溢价扩大至4元/克左右，国内外交易所全面上调保证金，监管加大，谨慎操作。金银比极低凸显金价性价比，金价继续走强。
6. 利多因素：全球动荡（中东局势紧张）、美国政府可能关门、美日联合救市、影子美联储显著、宽松预期升温、美元大幅下挫、关税风波。
7. 利空因素：特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退、美联储内部分歧巨大、风险偏好恶化、俄乌和谈预期乐观。
8. 逻辑：中期选举来临，动荡不停，宽松不止，风险偏好高涨，金价难以回落。金属全线走强，金价受此推动，下行风险加大。
9. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：国新办春运形势发布会、商务部例行新闻发布会、欧元区1月消费者信心指数、欧洲央行执委Piero Cipollone讲话、美国11月耐用品订单终值、11月工厂订单。

白银

1. 基本面：美联储停止降息，鲍威尔未置评美元走势，银价跟随金价走高。美国三大股指涨跌不一，欧洲主要股指下跌，美债收益率涨0.20个基点报4.243%，美元指数涨0.63%报96.35，离岸人民币对美元贬值报6.9437。COMEX白银期货涨10.06%报116.62美元/盎司。
2. 基差：白银期货29219，现货29300，基差+81，现货升水期货。
3. 库存：沪银期货仓单508368千克，减少35876千克。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
6. 预期：美联储停止降息，鲍威尔未置评美元走势，金价拉动银价走高，银价受监管压力暂缓涨势。3月COMEX主要交割月来临，逼仓言论再度来袭，需谨慎分辨市场消息。沪银溢价大幅收敛至3700元/克，国内情绪再升温。国内外交易所全面上调保证金，监管加大，谨慎操作。银价短期上涨受压，但上涨情绪依旧强劲。
7. 利多因素：全球动荡（中东局势紧张）、美国政府可能关门、美日联合救市、影子美联储显著、宽松预期升温、美元大幅下挫、关税担忧（有色金属关税对银价有支撑）、光伏、科技板块对银价有所支撑、现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退、美联储内部分歧巨大、美联储将开始暂停降息、风险偏好再度恶化、俄乌和谈预期乐观、对等关税失效。
9. 逻辑：中期选举来临，动荡不停，宽松不止，风险偏好高涨，宏观方面支撑仍存。看涨和投资情绪高涨，监管压力下，银价情绪小幅降温，但并未回落。
10. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：国新办春运形势发布会、商务部例行新闻发布会、欧元区1月消费者信心指数、欧洲央行执委Piero Cipollone讲话、美国11月耐用品订单终值、11月工厂订单。