价差兑现供应，单边跟随宏观

第一部分前言概要指出，1月份商品期货市场普涨，而债市走弱，呈现流动性驱动特征。报告建议关注多合成胶空天然胶的机会，并关注监管加强后市场流动性收缩的可能。

第二部分总览与说明提供了报告的阅读指南，包括合约缩写、数据来源等信息。

第三部分宏观供应分析了全球气候因素（厄尔尼诺、南方涛动）和商品估值（原油、黄金）对橡胶价格的影响。

第四部分微观供应从全球、海外（ANRPC胶盟、泰国、越南）和国内（中国橡胶进口及产量、天然橡胶的供应、国内胶水产品、丁二烯及顺丁橡胶的供应、台湾橡塑业）等角度分析了天然橡胶和合成橡胶的供应情况。

第五部分贸易流通从全球和海外（国际贸易、日本橡胶库存、马来西亚天然橡胶零售库存、东南亚标胶加工利润、海外橡塑机械）等角度分析了橡胶的贸易流通情况。

第六部分国内数据从国内（国内库存、RU仓单、期货成交、全乳老胶基差）和现货价差季节性（绝对价格、泰国混合基差、越南3L基差、国产标二基差、泰国烟片基差、泰标（美元）基差、非标（美元）基差）等角度分析了国内橡胶的库存、期货和现货价差情况。

第七部分微观消费从全球（全球汽车销量、中韩汽车产量、日韩乘用车保有量）和国内（橡塑业用电量、轮胎产销）等角度分析了橡胶的消费情况。

第八部分宏观消费从全球（权益市场、综合领先指标）和国内（规模企业产成品存货、制造业PMI、国内楼市、行业市净率、公路货运量）等角度分析了宏观消费对橡胶价格的影响。

第九部分宏观信用从全球（名义货币指数、利率）和国内（货币流通、存款准备金率、中债新综合指数）等角度分析了宏观信用对橡胶价格的影响。