2025年四季度公募基金股指期货持仓分析报告

核心观点与关键数据

• 市场整体状况：截至2025年四季度末，公募基金股指期货总持仓连续增长2个季度后开始回落。具体而言，多头持仓24202手（环比下降6.97%），持仓市值325.69亿（环比下降4.92%）；空头持仓5651手（环比下降12.78%），持仓市值81.38亿（环比下降12.75%）。净多头持仓18551手（环比减少987手），净多头市值244.3亿元（环比减少4.96亿元）。
• 持仓品种分析：公募基金后市更看好中小盘类指数（IC、IM多头增仓），对大盘类指数（IH、IF多头减仓）更显谨慎。IM空头减仓最为明显（环比下降13.4%），占据空头对冲比例的62.55%。当月合约多头占比仍处高位（14.98%），显示期货市场贴水或维持低位。
• 基金产品参与情况：参与产品数量小幅减少至433只（环比减少1只），其中指数增强型产品增长最多（131只增至144只），偏股混合型和灵活配置型产品减少。多数产品参与市值下降，被动指数型多头（下降14.3%）、指数增强型多头（下降2.9%）、中性类空头（下降25.9%）最为明显，表明对后市指数分歧加大。
• 前十大管理人情况：总持仓25845手（环比下降8.2%），总市值350.5亿元（环比下降6.4%）。嘉实基金和华夏基金减仓最为显著。

研究结论

公募基金股指期货持仓在连续增长后出现回落，主要减仓来自空头，显示对后市指数分歧加大。持仓品种上，对中小盘类指数（IC、IM）更乐观，对大盘类指数（IH、IF）更谨慎。产品参与方面，指数增强型产品增长，但多数产品市值下降。整体来看，公募基金对股指期货的运用趋于谨慎，对未来市场走势看法存在分歧。