2025年一季度公募基金的股指期货持仓情况

2025年一季度公募基金的股指期货持仓情况 虞堪投资咨询从业资格号：Z0002804yukan@gtht.com李宏磊投资咨询从业资格号：Z0018445lihonglei@gtht.com 报告导读： ◼2025开年以大跌起跑，一季度各宽基指数涨势稳定，市场成交量在国产科技崛起叙事的催化下缓慢回升，直至三月两会靴子落地后，海外关税冲击显现，市场避险需求增强。2025年一季度配置股指期货的公募基金从公司数量上和产品数量上均呈现明显增长，但持仓市值大幅下降，在指数点位基本持平的前提下，多头和空头市值较上季度环比降幅分别为23.7%和12.6%。 ◼截至2025年3月底，股指期货的市场总持仓量为998,523手（单边计算），较上季度基本持平。公募基金的多头持仓量环比减少24%至14,579手，下降幅度较大，占全市场比例下降至1.46%；空头持仓环比下降13%至3811手，占全市场比例略降低至0.4%，与上季度的历史低位相比变化不大。 ◼从品种持仓量来看，对IM持仓量上升，其余品种多空都减少，因此IM在公募基金配置中的占比进一步提升。从持仓期限来看，多头持仓仍以当季合约（6月）为主，占比66%，处于历史较高水平。空头持仓则继续向近端移动，当月合约占比提升至42%。 ◼一季度越来越多的指数类基金配置股指期货。截至一季度末，分别有148只被动指数型和108只增强指数型基金配置股指期货，较上季度末分别增长16只和15只，但持仓市值大幅下降，占股票投资的比例保持稳定。 ◼公募股票多空策略一季度收益较高，平均来看季度净值增长2.4%。但份额进一步下滑，23只产品中15只产品份额下降。 ◼另外公募基金对海外股指期货的持仓变化不大，NASDAQ 100小型期货和恒生科技指数期货仍是持仓量最大的两个品种。 （正文） 2025开年以大跌起跑，一季度各宽基指数涨势稳定，截至一季度末各指数基本与年初起点位置持平。与此同时市场成交量在国产科技崛起叙事的催化下缓慢回升，直至三月两会靴子落地后，海外关税冲击显现，市场避险需求增强。2025年一季度配置股指期货的公募基金，不论从公司数量上还是产品数量上均呈现明显增长。公募基金公司数量增长至68家，旗下期货多头的产品数量增长至327只，空头产品增长至68只。但持仓市值大幅下降，在指数点位基本持平的前提下，多头市值减少至161亿，空头市值减少至44.5亿，较2024年四季度环比降幅分别为23.7%和12.6%。 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 截至2025年3月底，股指期货的市场总持仓量为998,523手（单边计算），较上季度基本持平。公募基金的多头持仓量环比减少24%至14,579手，下降幅度较大，占全市场比例下降至1.46%；空头持仓环比下降13%至3811手，占全市场比例略降低至0.4%，与上季度的历史低位相比变化不大。 从品种持仓量来看，对IM持仓量上升，其余品种多空都减少。多头持仓中，IH、IF、IC、IM持仓市值及季度环比变化分别为18.9亿元（-7.5亿元）、56.1亿元（-48.9亿元）、47.8亿元（-0.6亿元）、39.2亿元（+6.6亿元）。空头持仓中，四个品种持仓市值及季度环比变化分别为0.74亿元（-5.7亿）、24.4亿元（-0.16亿）、3.97亿元（-4.01亿）、15.4亿元（+3.5亿），IM在公募基金配置中的占比进一步提升。从持仓期限来看，多头持仓仍以当季合约（6月）为主，占比66%，处于历史较高水平。空头持仓则继续向近端移动，当月合约占比提升至42%。 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 按照基金类型区分，一季度越来越多的指数类基金配置股指期货。截至一季度末，分别有148只被动指数型和108只增强指数型基金配置股指期货，较上季度末分别增长16只和15只，但持仓市值大幅下降，占股票投资的比例保持稳定。 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。