金融工程季度报告：公募基金2025年四季报分析：四季度周期板块增配较多，港股仓位明显降低

核心观点

公募基金2025年四季报显示，周期板块增配较多，港股仓位明显降低。普通股票型基金和偏股混合型基金仓位略有降低，但依然处于历史高位；港股仓位大幅下降，配置港股基金数量占比提升。基金持股集中度基本持平，但基金经理持仓股票差异提升。主板和创业板权重有所提升，科创板权重略有降低，港股权重明显下降。大周期板块配置加仓较多，科技和医药板块减仓较多。电子、通信、电力设备及新能源行业配置权重最高，主动加仓最多的三个行业为有色金属、基础化工、非银行金融，主动减仓最多的三个行业为计算机、传媒、国防军工。中际旭创、新易盛、宁德时代为绝对市值配置最高的三只股票，中国平安、东山精密、天华新能是主动加仓最多的三只股票。绩优基金配置最高的三个行业为通信、电子、有色金属，百亿规模基金配置最高的三个行业为电子、通信、医药。

关键数据

• 普通股票型基金仓位中位数为91.51%，偏股混合型基金仓位中位数为90.42%。
• 普通股票型基金港股仓位均值为11.89%，偏股混合型基金港股仓位均值为14.56%。
• 基金重仓股占权益配置比重为55.03%。
• 主板配置权重为49.04%，创业板配置权重为20.96%，科创板配置权重为13.89%，港股权重为16.11%。
• 大周期板块配置权重为26.13%，科技板块配置权重为47.54%。
• 电子、通信、电力设备及新能源行业配置权重分别为23.01%、11.08%、9.28%。
• 有色金属、基础化工、非银行金融行业主动加仓最多，计算机、传媒、国防军工行业主动减仓最多。
• 中际旭创、新易盛、宁德时代为绝对市值配置最高的三只股票。
• 中国平安、东山精密、天华新能是主动加仓最多的三只股票。

研究结论

公募基金在2025年四季度对周期板块配置加仓较多，对港股配置明显降低，市场风格有所转变。基金经理持仓股票差异提升，行业配置上电子、通信、电力设备及新能源行业权重最高，主动加仓主要集中在有色金属、基础化工等行业。绩优基金和百亿规模基金的行业配置相对集中，但百亿规模基金由于规模限制，行业配置相对分散。