公募基金2024Q4季报分析：港股仓位四连升，电子行业配比创新高

公募基金2024Q4季报分析 2025年1月26日 邮箱：yumingming@cindasc.com于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001联系电话：+86 18616021459邮箱：yumingming@cindasc.com 港股仓位四连升，电子行业配比创新高 证券研究报告 金工研究 2025年1月26日 基金点评报告 公募基金市场：2024Q4，公募市场资金的风险偏好有所回落。主动偏股型基金在此前规模回升后再度转为下滑；固收+基金同样承压，延续净赎回趋势；短期纯债型基金也已连续两个季度规模萎缩，面临赎回压力。与之相对，货币市场型基金、被动债券型基金、中长期纯债型基金及被动权益型基金规模则稳步扩张，投资者对低风险且收益稳健的产品以及被动投资产品的需求提升。新发方面，A500系列指数产品陆续推出，季度内资金净流入A500 ETF超2000亿元，吸金能力尤为显著。 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459邮箱：yumingming@cindasc.com 公募基金业绩：2024Q4，债券型基金整体表现突出，股票型FOF和主动权益基金表现较弱，885001指数跑赢中证800指数0.35pct。2024年，商品型基金和QDII股票型基金领跑其他类型的公募基金，885001指数大幅跑输中证800（-8.75pct）。 主动权益基金规模：部分持有人在市场反弹后选择获利兑现，总规模为2020年下半年以来的最低水平。截至2024Q4，主动权益基金总规模降至3.29万亿元，基金数量共计4193只。受市场反弹后部分持有人获利兑现的影响，主动权益基金总规模较上季度末下降3335.30亿元，环比下降9.20%；总份额较上季度末缩减1956.69亿份，环比下降6.27%，降幅创近三年新高。 主动权益基金配置情况：仓位方面，主动权益基金的规模加权平均仓位水平为87.45%，较上季度基本持平（-0.05pct）。其中，各类型主动权益基金的仓位水平普遍下降，仓位分歧度回升。港股配置比例连续四个季度保持上升趋势，环比提升1.45pct至12.82%，创2015年以来的最高水平。基金抱团方面，主动权益基金的重仓股集中度在本季度结束了连续三个季度的上行趋势，重仓股多样性有所回升，基金经理在重仓个股选择上的灵活性和多元化趋势有所增强。 主动权益基金重仓股行业：主动权益基金在电子（18.19%）、电力设备及新能源（11.44%）、医药（10.07%）、食品饮料（8.38%）行业的持股市值占比较高。环比变化上，电子（+3.05pct）、银行（+1.13pct）行业市值占比提升显著，而有色金属（-1.95pct）、医药（-1.18pct）下降较多。从中期趋势来看，汽车、银行行业市值占比已连续四个季度环比提升，而医药、食品饮料、基础化工行业连续四个季度环比下降。 主动权益基金重仓个股：持仓市值排名前五的A股为宁德时代、贵州茅台、美的集团、立讯精密、五粮液，寒武纪-U、北方华创、格力电器新进前十，中际旭创、阳光电源、比亚迪退出前十。持仓市值排名前五的港股为腾讯控股、美团-W、中国海洋石油、小米集团-W、阿里巴巴-W，中芯国际、泡泡玛特、理想汽车-W、吉利汽车新进前十，快手-W、信达生物、哔哩哔哩-W、金蝶国际退出。剔除股票自身涨跌影响，主动增持较多的个股包括中兴通讯、中芯国际、通威股份、科大 讯飞、上汽集团等；主动减仓市值排名靠前的个股有中际旭创、阳光电源、紫金矿业、比亚迪、贵州茅台等。 主动权益基金经理的市场分析与展望：基于信达金工基金标签分类结果划分不同主题的绩优产品作为样本池，并进一步对基金季报中基金经理对后市的展望进行词频分析： 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 （1）市场环境方面——国内：政策重心转向扩大内需，强调“适度宽松”的货币政策和积极的财政政策。9月底政策推动市场风险偏好回升，但经济基本面复苏仍需时间。国际：美联储降息，全球流动性改善；特朗普当选后可能的贸易政策变化增加不确定性。 （2）行业和板块配置——科技与成长：看好AI、算力、端侧智能硬件、半导体等领域，认为国内AI相关产业链潜力大。消费：受益于内需政策，包括新消费、耐用品更新、家电家居等。高端制造：关注新能源车、军工、光伏等高成长板块。红利与低估值：银行、火电、燃气等高股息资产在利率下行环境中配置价值突出。 （3）操作策略——灵活配置：结合成长与价值因子，适度增配高景气行业，关注景气度回升板块。分散与防御：部分基金注重均衡配置，增加稳健类资产。 （4）市场展望——乐观态度：A股估值中枢有望上移，政策支持将助力经济复苏和资本市场发展。主题性机会可能集中在科技创新和顺周期板块。风险提示：外部贸易政策变数、经济复苏效果需密切观察。 风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。 目录 一、基金规模..........................................................................................................................51.1、全市场基金概况：被动债基吸金突出，主动偏股和固收+面临净赎回压力..............51.2、新成立基金：A500系列产品陆续成立，被动指数型基金吸金众多........................61.3、主动权益基金：规模大幅回落，总规模创2020年下半年以来的新低....................71.4、基金公司管理规模分布...........................................................................................9二、基金业绩........................................................................................................................122.1、分类型基金：商品和转债基金收益领先，股票型FOF和主动权益基金较弱........122.2、主动权益基金：885001指数跑赢中证800指数0.35pct......................................12三、主动权益基金配置情况..................................................................................................153.1、股票仓位：整体变化不大，分歧度有所回升........................................................153.2、港股配置：环比提升1.45pct至12.82%，创2015年以来的最高水平.................163.3、基金持股集中度：选股分散度提升，重仓股集中度下降.......................................16四、基金重仓股分析.............................................................................................................184.1、行业分布：电子行业市值占比提升显著，上升3.05pct ........................................184.2、市值分布：100-500亿元个股占比提升4.39pct ...................................................194.3、宽基指数成分股配置：增持沪深300、减持中证500成分股...............................194.4、重仓股明细：寒武纪-U、北方华创、格力电器新进前十......................................214.5、重仓股变动：主动加仓中兴通讯、中芯国际，减仓中际旭创..............................22 表目录 表1：2024Q4各类型基金市场规模情况................................................................................5表2：2024Q4各类型基金新成立情况....................................................................................6表3：主动权益基金规模排名（前十）...................................................................................8表4：主动权益基金规模变动排名（前十）............................................................................9表5：基金公司管理规模情况（主动权益、平衡型和FOF基金，节选规模前十）...............10表6：基金公司管理规模情况（纯债、低仓位固收+、标准固收+基金，节选规模前十）.....10表7：基金公司管理规模情况（被动指数、指数增强、可转债基金，节选规模前十）..........11表8：各类型基金业绩情况...................................................................................................12表9：2024Q4主动权益基金累计收益排名（前十）............................................................13表10：2024年主动权益基金累计收益排名（前十）............................................................14表11：重仓股行业配置情况.................................................................................................18表12：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的指数成分股（A股，降序）......................20表13：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票（A股，降序）.................................21表14：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票（港股，降序）.................................21表15：主动权益基金持股市值占自由流通市值比最高的股票（降序）.................................22表16：主动权益基金主动加减仓前十的重仓股....................................................................23表17：2024Q4主动权益基金新进重仓股（持有市值降序排名前十）.................................23表18：2024Q4主动权益基金退出重仓股（持有市值降序排名前