核心观点
市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价3957元/吨，较前一交易日下跌13元/吨；华东现货价3837元/吨，下跌6元/吨；华东现货基差为-116元/吨，环比上涨2元/吨。生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为-41美元/吨，环比上涨2美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-710元/吨，环比上涨13元/吨。库存方面，MEG华东主港库存根据CCF数据为85.8万吨，环比上涨6.3万吨；根据隆众数据为64.5万吨，环比上涨2.8万吨。到港情况显示，上周华东主港到港17.1万吨，副港到港0万吨；本周计划到港14.7万吨，副港到港2.8万吨，整体略偏高，预计主港将继续累库。
供需逻辑方面，国内供应端，合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷高位，1~2月高供应和需求转弱下累库压力仍大，但卫星计划2月转产，关注价格上涨后乙烯下游各品种估值的相对变化；海外供应方面，随着沙特、台湾装置检修，后续2月底前后进口压力将有所缓解，1~2月压力仍大，3月将有小幅去库。需求端，1月下春节检修计划陆续兑现，织造负荷和聚酯负荷加速下滑，刚需支撑转弱。
策略方面，单边建议在3900元/吨支撑位附近谨慎偏多。EG基本面依然偏弱，连续上涨后估值脱离低区间。自美国进口偏少，寒潮影响或有限。关注资金动态以及价格上涨后乙烯下游各品种估值的相对变化。
跨期方面，EG2603-EG2605反套跨品种策略无。
风险方面，需关注原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期等风险。
详细数据与研究结论
价格与基差：EG主力合约收盘价3957元/吨，华东现货价3837元/吨，华东现货基差-116元/吨。
生产利润：乙烯制EG生产毛利-41美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利-710元/吨。
库存数据：CCF数据显示MEG华东主港库存85.8万吨，隆众数据显示64.5万吨。
到港情况：上周华东主港到港17.1万吨，副港到港0万吨；本周计划到港14.7万吨，副港到港2.8万吨。
供需逻辑：国内供应端负荷高位，1~2月累库压力大；海外供应端2月底前进口压力将有所缓解；需求端春节检修计划陆续兑现，织造和聚酯负荷下滑。
策略建议：单边在3900元/吨支撑位附近谨慎偏多，关注资金动态和乙烯下游各品种估值变化。
风险提示：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期。
