化工日报：本周EG主港延续累库

核心观点

• EG主港库存延续累库，港口库存预计持稳，但12月上旬有沙特大船抵港计划。
• 国内乙二醇负荷高位下降，部分短流程装置生产压力较大，关注其裂解环节及降负可能。
• 海外乙二醇装置变化有限，库存低位聚酯负荷支撑尚可，订单边际转弱。
• 乙二醇价格重心回落至近两年低位，高成本装置负反馈逐渐出现，累库压力有所缓解。

关键数据

• 价格与基差：EG主力合约收盘价3873元/吨，华东现货价3889元/吨，现货基差11元/吨（环比-7元/吨）。
• 生产利润：乙烯制EG毛利-60美元/吨，煤基合成气制EG毛利-1027元/吨。
• 库存：CCF数据显示MEG华东主港库存73.2万吨（环比+0.0万吨），隆众数据显示70.8万吨（环比+7.5万吨）。
• 供应：国内乙二醇负荷高位下降，部分装置生产压力较大。
• 需求：库存低位聚酯负荷支撑尚可，订单边际转弱。

研究结论

• 单边策略：中性。投产压力较大，港口库存回升导致货源流动性增加，但乙二醇价格已回落至近两年低位，累库压力有所缓解。
• 跨期与跨品种：无。
• 风险因素：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、地缘变化超预期。