宏观逻辑
- 有色金属板块整体偏强，趋势依然偏强，主要受宽松的货币环境、AI科技发展方向、关键矿产供应链重视度增强、资源国民族主义抬头以及地缘扰动等因素推动。
- 海外地缘扰动变化带来避险情绪变化，美元震荡偏弱，有色注意轮动节奏变化。
- 我国经济缓修复，12月规模以上工业企业利润同比转正，1-12月规模以上工业企业利润同比小幅增长。
- 地缘风险继续存在，特朗普对美元的表态加剧市场担忧，美国政府关门风险等政治事件持续扰动全球避险情绪。
行情回顾
- 各有色品种走势分化，贵金属强势向有色传导溢出带动，传导一般。
- 基本面强支持品种铜、铝强势波动，锡、镍波动弹性较高，锌跟随偏强，铅低位反复。
投资建议
- 铜：中长期价格中枢有望继续上移，十五五期间电网投资预计大幅提升，2026年全球铜市大概率出现供需缺口。对沪铜可尝试逐步逢低做多，短期上方压力区间在108000-110000元/吨，下方支撑区间在98000-99000元/吨。期权策略上可考虑买入远月深度虚值看涨期权。
- 锌：锌价继续回升，上方压力提升至25600-26000附近，短期下档支撑暂关注23900-24000附近，谨慎偏多，若回升降波情况出现可考虑逢高卖虚值看涨。
- 铝：建议偏多思路对待，铝上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-23000，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格暂时持平，建议暂时观望或逢高沽空。再生铝合金成本支撑转弱，但季节性淡季与利润倒挂双重压制，建议偏多思路为主，上方压力区间24000-26000，下方支撑区间21000-21500，可买入虚值看跌期权做保护。
- 锡：盘面高位调整，幅度相对不大，建议暂时观望或逢低买入为主，关注资金情绪的变化，还需关注矿端情况以及宏观方面的影响。上方压力区间450000-460000，下方支撑区间330000-350000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保护。
- 铅：铅价整体震荡格局未改，短期下方关注16800-17000一带支撑，上档继续关注17600-17800压力，高位卖看涨期权可考虑逢低平仓，下沿附近关注成本支撑力度，考虑逢低略偏多，注意有色轮动节奏。
- 镍及不锈钢：沪镍回调脱离低点，上档暂关注15-15.3万元，下方暂关注13.8-14万元附近支撑，镍价走势表现反复，宜波段操作为主。不锈钢脱离日低，下方关注13800-14000附近支撑，上方暂关注14800-15000压力，镍/不锈钢波动，关注产业链相互支持情况。
本周关注
- 美联储利率决议预计按兵不动，市场关注降息窗口会否推迟。
- 中美将公布关键经济数据。
- 地缘政治风险、美联储主席人选和美政府可能再关门等政治事件，将持续扰动全球避险情绪。
