1月29日,美联储暂停降息,维持3.5-3.75%利率,沃勒和米兰持异议。声明对经济和劳动力市场转向略偏乐观,但未明显超出预期。鲍威尔讲话整体中性,打消了市场对于司法部调查引发鹰派信号的担忧,但未给出后续降息路径,市场认为不降息概率相对更大。市场降息预期小幅收窄,2026年内降息预期幅度从46.9bp降至45.7bp,6月降息概率从82.7%降至73.6%。美联储主席候选人可能在一周内揭晓,货币政策可能更多由白宫主导。美国政府难以削减财政支出,美联储独立性削弱可能难以避免,这意味着更低的联邦基金利率、美元信用下降,利多美股、美债短端利率和黄金等贵金属。风险提示包括美国经济、就业和通胀走势超预期,以及美国财政、关税等政策超预期。