棉花：维持偏强震荡

【基本面跟踪】
国内棉花现货交投较淡，局部锁基差成交仍较多，基差多偏稳，低基差现货逐步减少。山东、河南库2025/26南北疆机采3130/30，马值4以上，杂3内主流基差多在CF05+1600-1750，少量低于该价，内地自提；2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内主流较低销售基差在CF05+950~1000，较多在1000及以上，不含淡点污，疆内自提。国内棉纺织企业整体开机率延续小幅下行走势，下游刚需采购为主，整体库存较往年同期偏高，订单可持续性不强。美棉ICE期货冲高回落，市场等待美棉周度出口数据指引。

【趋势强度】
棉花趋势强度：偏强（取值范围为[-2,2]区间整数，-2表示最看空，2表示最看多）。

【关键数据】

• 郑棉CF2605：14,940元/吨，涨2.57%；ICE美棉3：63.64美分/磅，跌0.22%。
• 郑棉仓单：10,209张，增41,117张；CY2603仓单：11,803张，减1,999张。
• 现货价格：北疆3128机采15,944元/吨（涨2.77%），南疆3128机采15,840元/吨（涨2.46%）。
• 纺纱价格：纯棉普梳纱32支21,365元/吨，持平；到港价21,013元/吨（跌0.18%）。

【研究结论】
维持棉花偏强震荡观点，基本面支撑主要来自现货基差稳定及纺企库存压力。下游需求疲软但刚需采购为主，订单可持续性弱；美棉走势及出口数据将影响市场情绪。