1月至今,公司全品项动销增速达60%,其中特饮动销增速为37%,延续12月趋势;补水日均动销同比翻倍;大咖/果汁茶动销环比持平;港式奶茶因产能有限仅限省会城市供货。全渠道库存维持在90-110天,春节备货因素导致环比增加,但同比低5-10天。今年春节备货节奏不低于全年30%,回款基本到位,对春节及节后动销信心较足。当前经销商考核特饮单独看、二曲线打包看,预计2026年补水高增或可补充其他新品缺口。公司2026年增长动力充足,盈利稳中有升的工具箱包括成本红利、提价及潜在的减少返利。近期股价调整或与指数基金调整有关(沪深300/中证A50/A500),实际经营势能延续,公司将于下周二(0203)在港交所上市。