申万机械爱德万长川业绩超预期再次提示ATE重大产业机遇

爱德万测试业绩超预期，上调全年业绩指引

• Q3业绩表现：营收2738亿JPY（124.39亿RMB），同比增长25.51%；净利润787亿JPY（35.76亿RMB），同比增长51.76%。
• 产品结构：SoC收入1652亿JPY（同比增长46.19%），存储收入573亿JPY（同比增长4.95%）。
• 区域分布：中国市场（含台湾）占61.58%，其中日本（同比增长150%）、韩国（同比增长3.83%）、中国台湾（同比增长30.96%）、中国大陆（同比增长26.25%）。
• 业绩指引上调：全年收入预期从9500亿JPY上调至10700亿JPY（上调12.63%）。
• 未来展望：预计2026年SoC市场规模85-95亿美元（2024年为41亿美元），实现两年翻倍增长，主要因AI芯片复杂度提升带动测试需求。

长川科技业绩预告超预期

• 2025年业绩预告：归母净利润12.5-14亿（同比增长172.67%-205.39%）；扣非后归母净利润11.75-13.25亿（同比增长183.72%-219.94%）。

ATE设备产业趋势

• AI驱动高弹性需求：爱德万业绩表明AI芯片测试机需求具备高弹性，全球AI处于爆发早期，爱德万与泰瑞达估值提升具备底层逻辑。
• 国内市场空间：国内SoC测试设备市占率不足5%，未来受益于AI行业β及国产化α，建议高度重视。
• 核心标的：华峰测控、长川科技、精智达、联动科技、金海通等。